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金融历史发展有四个永恒主题 威廉·N·戈茨曼(William N. Goetzmann) 非常感谢主持人的介绍，也非常感谢您邀请我来参加今天的论坛，我想代表耶鲁大学和我本人表达我对今天这个论题的兴趣。谈到《价值起源》这本书的时候我要感谢好多人，因为这本书其实是涉及了很多不同的学者、不同的人士，是他们共同的努力的结果，同时有很多所大学和学者都参与了这本书的创作，包括陈志武教授在其中做出了巨大的贡献，感谢陈教授。另外我们也要感谢梁晶工作室对于我们这个项目一直以来做出的巨大贡献，另外还要感谢两位翻译的工作。感谢你们组织了这次论坛。还有与会的专家，我还要感谢中国人民大学汉青经济与金融高级研究院，非常感谢各位给我这样的机会，在这里一起和大家探讨金融的历史，金融的起源，以及我们所讨论的金融创新问题。 今天早上我和我的同时K?哥特?罗文霍斯特会分别做一个演讲，给大家介绍金融的起源，我的同事会专门谈一下资产证券化，金融衍生产品的起源，我在这里只是给大家做个泛泛的介绍。 《价值起源》这本书我们想要研究的题目就是说今天我们所看到的证券、金融合约这些产品是什么时候，在哪里起源的？他们是在什么样的历史条件下产生的？整本书就是解决这个问题，我们只是一个编辑，我们把很多学者的力量集中在一起，从不同的角度提出了我们的看法，所以这本书的作者包括各种各样领域的学者，包括历史学家、经济学家、金融学家等等。这么多教授共同合作创作了这本书。这本书最主要要解决的题目就是金融和文化之间的关系，我在后面会给大家讲几个主题，在金融历史发展过程当中这几个历史是永恒的，第一个主题是时间，任何金融都离不开时间。第二个主题是机遇和风险，当我们讨论未来发生的事情，我们不知道未来会发生什么，有很多不确定性，所以我们才发明了对冲机制、发明了期货期权来对抗风险。第三个主题是市场，市场永远是金融的基础，当然也要提到市场的监管。第四个主题就是法人企业，现行公司制度是有历史沿革的，在经济发展的过程当中起到了非常重要的作用。 先来看一下“时间”这个维度，其实金融从本质上讲是价值在时间上的转移，我们提供贷款，我们在未来拿回来本金和利息，其实就是一个时间维度上价值的交换。所以价值在时间上往前或者往后进行时间的转移就形成了今天的金融。今天我们拿一笔钱用，未来把本金还给贷款人，这样的过程就是价值在时间上的转移，通过时间转移价值就是金融的本质。我们看股票也是一样，股票就是未来的股息和红利，从这个角度讲股票也涉及到价值在时间上的传递。在讲期货的时候其实也是一样。通过一系列的机制，通过价值在时间上的传递来使我们的家庭银行、政府还有各种各样的金融机构以及各种其他的机构能在金融安排上更加平滑、更加顺利、更加顺畅，金融的作用就在于此。通过时间的维度传递转移价值的时候我们就有了金融。 第二个主题就是“机遇和风险”。未来总是不确定的。我们可能会失火，市场可能会下滑，可能会有自然灾害，我们需要各种各样的机制。比如说签订一个期权，使我们未来的结果有一定的确定性，通过对冲的机制保证未来有一定的确定性。所以这样的期权制度或者是保险的制度使得我们能够分担风险，来控制不确定性给我们造成的影响。在这个过程当中我们是通过结构化的风险安排把整个风险分配给那些出价最高的人，所以整个结构性安排的本质就是配置风险，把风险分配给出价最高的人。那些愿意承担风险、愿意去参与风险分享的这些人他们就会参与到分配的过程当中来。所以机遇和风险主要是通过这个方式来解决，当然这一轮金融危机的产生是因为风险过于集中所造成的，而不是因为风险分配。 第三个主题是“市场”。市场给我们提供了金融技术的平台，同时也使得我们可以货比三家，有一个非常好的价格发现机制。所以市场在这个过程当中起到了一个非常重要的作用，市场本身不是金融起源的地方。但是市场能够使金融更加具有活力，市场能够使我们有非常强大的流动性，使我们金融产品能够转让，然后能够提高分配的效率。而且这个市场有起伏、有波动，所以我们这个市场能够真正有一个价格发现的机制，使我们的市场能够产生真正意义上的流动性，使我们的产品能够买卖。大家会根据预期来低买高卖。 最后我们来看一下“企业法人公司”。这些制度是怎么产生的？公司最重要的就是分割了政府的职能和企业的职能。企业制度是对社会分工的一个巨大贡献和进步。政府和企业的分工明确之后整个社会的效率在不断提高。另外这种法人企业的制度使得我们能够真正有一个创新的平台，能够有一个风险吸收的平台。从这个角度来讲可以说法人企业制度或者公司的制度是人类天才的发明，当然这个制度产生很多好处的同时也有挑战，正因为如此我们才要监管。 简单看一下金融市场起源最早期的历史，这也是这本书研究的主要话题。先来看一下非常非常早期的金融发展，我要回到美索不达尼亚两河流域文明的时