我国的外汇储备极限和人民币汇率展望.PDF

弘业期货研究院 周报 国内宏观周报 我国的外汇储备极限和人民币汇率展望 金融期货研究所 弘业宏观研究 团??? Tel ：025 摘要： 1、中国最低外汇储备要求是 2.8 万亿美元，央行通过抛售外储维持人民币 汇率稳定的代价是极高的，外汇储备大量消耗会极大削弱人民币的抗风险能力； 2、监管力度料将在 2017 年空前加大，人民币兑美元汇率将在 2017 年美元 指数回调窗口短期上行，随后在美联储加息预期的压力下加大贬值幅度。 弘业宏观研究 外汇储备极限 虽然人民币中间价定价机制能很好引导人民币“有序贬值”，但市场对人民 币贬值预期无法出清。从 2014 年开始，银行代客结售汇即期和远期一直处于售 汇大于结汇的状态。结售汇和银行代客跨境支付数据代表着境内的企业、居民和 金融机构通过银行体系表现出的对外币在支付上的供需状况。结售汇和银行代客 跨境支付顺差越大表明在境内市场，外汇可能处于供大于求的状态；相反，如果 结售汇的逆差越大，这表明在境内市场，外汇可能处于供不应求的状态。 900 亿美元 亿美元 900 600 600 300 300