各方对一季度宏观数据解读不同.PDFVIP

周四统计局公布数据显示，一季度国内生产总值 65745 亿元，同比增长 6.1%，比上年同期 回落 4.5 个百分点。一季度，规模以上工业增加值同比增长 5.1%，增幅比上年同期回落 11.3 个百分点。一季度，全社会固定资产投资 28129 亿元，同比增长 28.8%；一季度，社会消费品 零售总额 29398 亿元，同比增长 15.0%；一季度， CPI 同比下降 0.6%（3 月份同比下降 1.2%， 环比下降 0.3%），PPI 同比下降 4.6%，环比降幅逐月缩小。虽然宏观数据并未超出市场预期， 但低迷的数据依然影响了部分投资者的信心，制约了股指继续攀升的步伐，A 股结束了五连阳 的上涨，上证综指收市报 2534.13 点，跌 0.08%；深证成指收市报 9711.36 点，跌 0.14%。两市 共成交 2745 亿元，较前日略有放大。 从盘中热点来看，A 股市场个股涨跌各半，采掘、地产等领跌大市。采掘、地产等周期性 行业多数回落，中国神华跌 3.11%，万科 A跌 1.51%。此前市场预期一季度经济数据将出现好转， 令周期性行业受到追捧。船舶制造、医疗器械、环保、钢铁、公路桥梁、纺织机械等板块表现 强势，而煤炭、水务、石油、玻璃、电子、水泥、飞机制造等板块表现较弱。 总体看来，2009 年一季度宏观经济数据的陆续发布，在一定程度上降低了投资者对于经济 下滑的担忧。与此同时，政策面的积极呵护也为股指的不断上扬提供了强有力的政策保障。我 们认为，年线可能并不是本轮反弹的最终目标。出于对未来信贷增长以及对上市公司一季报风 险的逐步释放，两市股指已分别创出本轮反弹的新高，如果后市大盘股一季报的业绩表现不超 出市场的预期，那么 A 股继续稳步反弹的格局就不会打破。需要注意的是，随着股指的逐级走 高，市场蕴含的风险也在逐步增长，我们建议投资者在持股待涨的同时，需要保持一份谨慎。 建议投资者逢低关注基本面比较确定、涨幅相对较小的蓝筹股的投资机会，主要是医药生物、 商贸零售、食品饮料、建筑、电力，出口复苏会是阶段性的投资主题。另外建议适当关注银行 板块、铁路建设以及防御类板块的补涨机会。另外资源类品种、节能环保以及房地产板块，建 议近期继续关注。 市场分析报告（中证研号） 张 刚 0 各方对一季度宏观数据解读不同 218100 zhanggang@ 2 009 年 4 月 16 日 中原证券研究所 30 万元激进型模拟投资组合 组合基本情况 表 1、组合基本情况（截止到 2009 年 4 月 16 日） 持 仓 比 例 （%） 股 票 市 值 （元） 现金（元） 券 资 总 值 （元） 初 始 资 金 （元） 组 合 累 计 收益率（%） 上证综指涨跌 幅（%） 97.19% 298110 8595 306705 300000 2.24 13.91 本投资组合起始日为 2009 年 2 月 9 日，其时上证综指前收盘 2224.71 点。2009 年 4 月 16 日，上证综指收盘 2534.13 点。 组合持仓明细 表 2、组合持仓明细（截止到 2009 年 4 月 16 日） 代码 名称 进入组合 日 期 初始买入 金额（元） 买入价 （元） 现 持 有 数 量 （股） 市 价 （元） 当 前 市 值 （元） 收 益 率 （%） 601390 中国中铁 2009/2/19 56900 5.69 10000 5.82 58200 2.28 000783 长江证券 2009/4/13 70470 15.66 4500 16.20 72900 3.45 600122 宏图高科 2009/4/14 52830 11.74 4500 13.03 58635 10.99 601808 中海油服 2009/4/14 54005 15.43 3500 15.45 54075 0.13 600557 康缘药业 2009/2/25 54750 18.25 3000 18.10 54300 -0.82 前次调整 回顾 2009 年 4 月 14 日星期二，以 15.43 元买入中海油服（601808）3500 股； 以 11.74 元买入宏图高科（600122）4500 股。 组合 调整 情况 本次调整 计划 暂无。 交易记录 1、2009 年 2 月 11 日星期三，以 7.50 买入新中基（000972）3000 股。 2、2009 年 2 月 19 日星期四，以 5.69 元买入中国中铁（601390）10000 股。 3、