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Ch.07-资本成本与杠杆效应
第十章 资本成本与杠杆效应
;第一节 资本成本;一、资本成本及构成;一、资本成本及构成;一、资本成本及构成;一、资本成本及构成;资本使用成本：是指公司为占用资本而发生的支出。
包括：银行借款的利息、债券的利息、股票的股利等。
使用成本是资本成本的主要组成部分。;一、资本成本及构成 ;3、资本成本的作用
（1）资本成本是比较筹资方式，选择筹资方案的依据
●筹资方式的比较：通过比较个别资本成本的高
低进行决策；
●资本结构的决策：通过比较不同筹资组合的综
合资本成本进行决策；
●追加筹资的决策：通过比较不同追加筹资方案
的边际资本成本进行决策。
;（2）资本成本是评价投资项目、比较投资方案的主要标准
只有投资项目的投资收益率大于资本成本，
该项投资才可行。
（3）资本成本是评价企业经营成果的尺度
只有企业的资本收益率大于资本成本，企业
的经营才富有成效。
;二、资本成本的种类;1、个别资本成本;长期借款资本成本包括借款利息和借款手续费两个部分。;长期借款成本;债券成本;债券成本;优先股成本;优先股成本;普通股成本;普通股成本;留存收益成本;2、综合资本成本;;2、综合资本成本;2、综合资本成本;市场价值法以股票、债券的现行市场价值确定权数。
优点：能真实反映当前实际资本成本水平，利于企业现实的筹资决策。
缺点：市价随时变动，数据不易取得，且过去的价格权数对今后的指导意义不大。
;2、综合资本成本;3、边际资本成本;QA;第二节 杠杆分析;第二节 杠杆分析;经营杠杆（Operating leverage）;经营杠杆（Operating leverage）;经营杠杆（Operating leverage）;财务杠杆(Financial Leverage);财务杠杆(Financial Leverage);财务杠杆(Financial Leverage);复合杠杆;复合杠杆;复合杠杆 ;QA
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