第4章项目投资管理要点.ppt

一、项目投资的概念及特点 （一）项目投资的概念 投资是指经济主体为了获取经济效益而投入资金或资源用以转化为实物资产或金融资产的行为和过程。主要包括项目投资和证券投资。 项目投资是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出。它包括用于机器、设备、厂房的构建与更新改造等生产性资产的投资。 （二）项目投资的特点 1.投资金额大 2.投资回收期长 3.变现能力差 4.投资风险大（投资具有不可逆转性） 项目投资对企业的稳定与发展、未来盈利能力和长期偿债能力都有重大影响 。 二、项目投资的种类 （一）按对企业未来发展前途的影响分战略性投资和战术性投资 （二）按投资的内容分新建项目投资和更新改造投资 （三）从投资的时间看，可分短期投资和长期投资 （四）从决策角度看，可分采纳与否投资和互斥选择投资 三、项目投资的程序 1.投资项目的提出 2.投资项目的可行性分析 3.投资项目的决策 4.投资项目的实施与控制 5.实施事后审计 四、项目计算期的构成和投资资金的投入 （一）项目计算期的构成 项目计算期------是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。 项目计算期(n)＝建设期(s)＋生产经营期(p) （二） 项目投资资金的投入 1.项目投资资金的投入方式 原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。 （1）一次投入 。一次投入方式是投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末。 （2）分次投入。分次投入方式是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生。 第二节 现金流量的内容及估算 一、现金流量的概念和作用 二、现金流量的内容 三、现金流量的估计 四、现金流量的计算 五、投资决策中使用现金流量的原因 一、现金流量的概念和作用 （一） 现金流量的概念 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对特定投资项目，不针对特定会计期间。 ②内容既包括现金流入量也包括现金流出量，是一个统称。 ③从广义角度讲，不仅包括货币资金，而且还包括非货币资源的变现价值（或重置成本）。 （二）现金流量的作用 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系。 2.采用现金流量的考核方法有利于科学地考虑资金的时间价值因素。 3.采用现金流量指标作为评价项目投资经济效益的信息，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必须面临的困境。 4．采用现金流量信息，排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 二、现金流量的内容 （一）现金流入量CI的内容 1．营业收入 为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的营业收入均为现金收入。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。 2．回收固定资产残值 固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。 3．回收流动资金。 回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。 4．其他现金流入量 （二）现金流出量CO的内容 1．建设投资 2．流动资金投资 3．付现的营运成本 付现成本是指需要用现金支付的成本，可用营业成本减去非付现成本来估计。 非付现成本一般包括折旧额、无形资产和开办费的摊销额。 4．各项税款 指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款，包括营业税、所得税等。 5．其他现金流出 （三） 现金净流量 现金净流量是指现金流入量与现金流出量之间的差额（记作NCF）。 项目计算期内某年的现金净流量＝该年现金的流入量－该年现金的流出量 现金净流量可能为正，可能为负，也可能为零。 项目建设期内发生的主要是投资支出，现金净流量一般为负值，在生产经营期内，现金净流量一般为正值。 三、现金流量的估计 （一）现金流量估计的内容 估计某一投资方案的现金流量涉及到很多因素（变量），需销售，技术，生产等各部门共同参与，财务人员需要做的是为他们的预测建立共同的假设条件。 （二）现金流量估计应注意的问题 正确估计出投资方案增量的现金流量，必须注意以下问题： 1．相关成本和非相关成本 相关成本:与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本。例如：差额成本、未来成本、重置成本、付现成本 非相关成本:与特定决策无关的，在分析评价时不必加以考虑的成本。例如：过去成本、账面成本、沉入成本 作项目投资决策时一定要区分清相关成本与非相关成本，只有相关成本才应纳入投资方案的总成本，否则若将非相关成本也纳入的话，则有利的方案可能变得不利，造成决策错误。 四、现金净流量