我国上市公司股利返闹配政策的思考 本科毕业论文.doc

目 录 一、引言 1 二、不同的股利政策特点及适用性分析 1 (一)剩余股利政策 2 (二)固定或稳定增长的股利政策 2 (三)固定股利支付率政策 2 (四)低正常股利加额外股利政策 2 三、我国上市公司股利政策的现状及问题 3 (一)股利支付水平偏低且不分配现象普遍 3 (二)股利政策不规范并且缺少严肃性 3 (三)股利政策忽视投资者收益分配权 4 四、我国上市公司股利分配政策存在问题的成因分析 4 (一)外部原因 4 (二)内部原因 5 五、引导我国上市公司优化股利政策的建议 6 (一)举办定期培训 6 (二)鼓励上市公司多元发展，增强上市公司综合能力 6 (三)规范上市公司股利分配方案的制定 6 (四)健全和完善相关法规制度 6 六、结语 6 参考文献 7 摘要：股利分配政策是公司财务管理活动的重要内容，股利政策的恰当与否，对公司股票价格以及公司未来发展都会产生重大影响。目前，我国上市公司股利分配的政策不完善，具有较大的随意性，严重阻碍了我国资本市场的发展。本文针对目前我国上市公司股利分配存在的问题以及成因进行了分析，并且提出了相应的改进方案。 关键词：上市公司 股利政策 影响因素 对策 一、引言 股利分配是现代上市公司财务管理的核心内容之一。公司在制定投资决策和融资决策之后，必须要考虑到留存收益的分配。一方面，合理的股利分配政策能向投资者传递公司经营的利好消息，能真实反映上市公司的经营情况和未来发展方向，反之，不当的股利政策不仅会损害投资的利益，还有可能使公司的财务陷入困境，甚至使公司破产倒闭；另一方面，适当的股利政策还能通过股价影响投资者对公司的信心，对公司获得长期稳定的发展条件和机会产生影响。在股利政策制定过程中，股利发放与否、发放的多少以及发放的公平与否等都会影响到公司的价值。公司要最大化市场价值，就需要制定合理的股利政策。因此股利分配政策一直是国内外学术界研究的热点问题之一。所以，对这一问题进行探讨，具有深远的理论和现实意义。 我国的股票市场起步较晚，对上市公司股利政策的研究相对于西方国家还只是处于初级阶段，我国的证券市场发展的时间不长，在公司制度、市场环境和相关法规等方面还存在许多不足，由于我国的证券市场发展时间还很短暂，所以与成熟的发达国家证券市场相比，企业的很多行为还很不规范，比如在证券市场上，大量股利支付水平偏低和不发放股利的公司普遍存在，这些都不利于建立投资者对公司的信心，加之目前我国上市公司股利分配政策的随意性强，而且已经出现大量损害投资者利益的行为，投资者很难通过股利政策对公司未来的盈余形成合理的预期。在这样的情况下，投资者只能寄希望于买卖股票的价差来获得收益，因此本论文的学术意义在于，通过对上市公司股利政策进行深入的理论研究，了解造成我国股利分配现状的原因，同时为上市公司管理层制定股利分配政策和投资者进行投资决策提供参考意见和建议，以期帮助中小股东实现股东价值最大化和推动股票市场的稳步、健康发展，为我国证券市场的健康发展做出贡献。 二、不同的股利政策特点及适用性分析 不同收入的投资者群体对风险的承受能力不同，风险偏好也不同，上市公司应该根据公司成长发展的实际情况吸引目标投资者。 (一)剩余股利政策 上市公司根据自身生产经营获得的净收益情况制定的股利政策称为剩余股利政策，制定这种股利政策的公司根据剩余资金的情况派发股利，即优先满足公司的资金需求，如果之后还有剩余则会派发股利，如果没有，则不发放股利。这是一种跟公司效益联系的股利政策，具有极强的灵活性。对于关注股利的投资者来说，这种股利政策下发放的股利，数额不稳定，风险较大。如果公司有较好的投资机会，也会降低或者不分配股利。这种股利政策一般适用于处于成长期的公司，成长初期公司经营业绩不稳定但是投资机会多，发展空间大，这种政策同时倾向于吸引收入较高、偏好风险、抗风险能力较强的投资者，对于收入偏少而且风险承受能力较差的投资者则比较排斥。因此，这种股利政策一般对发达地区收入较高的投资者和青年投资者有较大吸引力。 (二)固定或稳定增长的股利政策 固定股利政策是一种比较稳定的股利发放政策，当公司盈利发生一般性浮动时，股利的发放并不受其影响，只有当公司认为未来利润会有显著地大幅度地增长，并且在较长时间稳定且不会发生逆转时，公司才会增加股利数额，这时就成为稳定增长的股利政策。这种股利政策有利于树立公司良好形象，向市场和广大投资者传递公司经营正常发展的信息，便于公司积累稳定的投资者数量并且增强投资者对公司的信心，同时，稳定的股利发放记录也会逐渐吸引更多的机构投资者。这种股利政策有利于股票价格的稳定，方便投资者有计划地安排股利收入与支出，适用于中等收入的投资者以及风险偏好中性的投资者还有机构投资者。但是，如果公司面临资金紧张或者净利润下降的风险时，