第5章汇率政策及相关政策.pptVIP

第五章 汇率政策及相关政策 财政金融学院 张润林 第一节 汇率制度的含义及种类 第二节 人民币汇率制度 第三节 政府对外汇市场的干预 第四节 直接管制政策 第五节 国际储备政策 第一节 汇率制度的含义及种类 一、汇率制度的概念 二、汇率制度的种类 一、汇率制度的概念 汇率制度(汇率安排)：一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 一种汇率制度应该包括的内容： (1)规定确定汇率的依据； (2)规定汇率波动的界线； (3)规定维持汇率应采取的措施； (4)规定汇率应怎样调整。 IMF对汇率制度的分类 1998年 2009年 硬盯住 无单独法偿货币 货币局制度 软盯住 传统的固定盯住 中间盯住 在水平范围内盯住汇率 爬行盯住 爬行范围 浮动汇率安排 管理浮动 单独浮动 其他 23 10 13 81 68 13 3 8 2 84 44 40 无 硬盯住 无单独法偿货币 货币局制度 软盯住 传统的固定盯住 盯住制 中间盯住 在水平范围内盯住汇率 爬行盯住 爬行范围 浮动汇率安排 浮动 自由浮动 其他 23 10 13 78 46 21 11 3 5 3 75 40 35 12 总计 188 188 二、汇率制度的种类 （一）固定汇率制度 固定汇率制：政府用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参考物之间的固定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。 金本位制下的固定汇率制 两国货币之间的汇率是按两国货币含金量的比即铸币平价自行确定的，并且自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。 纸币流通条件下的固定汇率制 固定汇率通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起。各国当局通过规定虚设的金平价来制定中心汇率，现实汇率也是通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为限定在狭小范围内。 固定汇率制利弊分析 汇率具有相对的稳定性 有利于国际商品价格的决定、国际贸易成本的计算 保证国际债权债务清偿的稳定进行 减少汇率波动风险，抑制外汇投机活动 上下限及法定平价都是人为规定的，汇率不能正确反映两国货币实际购买力 影响一国对内对外的同时均衡 传播通货膨胀 造成单向性货币投机 利 弊 (二)(管理)浮动汇率制度 浮动汇率制：汇率水平完全由外汇市场的供求决定，政府不加任何干预的汇率制度。 自由浮动和管理浮动 自由浮动(清洁浮动)：货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状况的变动而自由涨落。只是一种纯理论意义上的概念。 管理浮动(肮脏浮动)：货币当局对外汇市场进行干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向浮动。目前各主要工业国所实行的都是管理浮动。 单独浮动和联合浮动 单独浮动(独立浮动)：一国货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供求状况单独浮动。 联合浮动：欧洲货币体系各成员国货币之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作法。 浮动汇率制利弊分析 弊： 不利于国际贸易成本的核算。 不利于国内资源的配置。 助长金融市场投机活动的盛行，不利于整个金融体系的健康发展。 利： 汇率比较能反映两国间货币购买力的对比 增加了本国货币政策的自主性 对世界性通货膨胀具有一定的绝缘作用 减少货币公开升贬值的压力 蒙代尔—弗莱明模型 蒙代尔—弗莱明模型是由美国经济学家蒙代尔（R. Mundell）和英国经济学家弗莱明（J.M. Fleming）在封闭条件下的IS-LM模型基础上，加入了外部平衡的分析而形成的。它是分析开放经济偏离均衡时政策搭配的工具，又是分析不同政策手段调节效果的工具。蒙代尔—弗莱明模型的基本框架如下： 商品价格不变； 产出完全由总需求决定。 蒙代尔-弗莱明模型的分析和结论具有短期特征。 用简单线性的形式表述，有如下方程： （1）商品市场均衡，即IS曲线。商品市场的均衡指国内总供给等于总需求，可用下式表示： Y=（Ă-bi）+(ce - tY), b0, c0, 0t1 (1) 式（1）左边表示总供给，右边表示总需求，总需求由国内吸收和净出口组成。右边第一部分表示国内吸收，国内吸收包含投资、消费和政府支出，其中c、b分别是利率和汇率对总需求影响的系数，Ă是自发吸收余额，由于投资随