基于Box-Cox SCD模型的价格持续期研究.pdfVIP

第 17 卷第 1 期 管理科学学报 Vol. 17 No.l 2014 年 1 月 JOURNAL OF MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA Jan.2014 基于 Box-Cox SCD 模型的价格持续期研究① 孙艳，何建敏 (东南大学经济管理学院，南京 211189) 摘要:随机条件持续期 (SCD) 模型能有效刻画超高频时间序列中持续期的变化，但该模型为 了确保条件均值的非负性将条件均值函数形式固定为对数形式.文章基于 Box-Cox 变换，弱化 了非负条件限制，提出形式上较为灵活的 Box-Cox SCD 模型，可以根据数据本身选择最适合的 均值函数形式.模型变得更加灵活的同时也给参数估计带来许多困难，文章利用 MCMC 方法 来估计模型参数.最后，基于 TEACD (1 ， 1) 模型生成的模拟数据以及沪深 3∞指数期货的价格 持续期数据，将 Box-Cox SCD 模型与 SCD 模型的预测效果进行比较.实证表明，无论是对于模 拟数据还是实际数据，价格持续期具有较强的聚集性， Box-Cox SCD 模型中的参数 δ 与 0 都有 很大程度的偏离，这说明 SCD 模型将条件均值方程设定为固定的对数形式不甚合理. 关键词: SCD 模型; Box-Cox 变换; MCMC 估计;价格持续期 中固分类号: F830 文献标识码 :A 文章编号: 1 ∞7 -9807(2014)01 -∞86 -09 。引言 布:标准指数分布、 Weibull 分布 [2] 、广义 Gamma 分布 [4] 、布尔分布 [5] 以及广义 F 分布间，它们都 对持续期( duration) 的条件分布的建模应追 具有正的支撑集，分布形式越来越复杂，但是实证 溯到 Engle 和 Russell 构建的 ACD ( autoregressive 表明，冲击项形式的复杂化对持续期的拟合效果 conditional durations) 模型的雏形形式 [1].1998 年 并没有多大的改进，而形式并不是很复杂的 Engle 正式提出 ACD 模型，其核心思想是用随机 Weibull 分布较为适用与稳定.另一方面，条件均 标值点过程去刻画交易过程，本质上类似于对价 值的函数形式究竟如何设定比较合适，学者们相 格过程建模的 GARCH 模型 [2]. Engle 和 Russell[3] 继探索，用一系列非线性函数形式取代原有的线 利用 ACD 模型研究不等时间间隔的交易的统计 性函数形式，如对数 ACD 模型、门限 ACD 模型、 特征，并很好地预测了外汇交易价格询价的变化