四章节工程项目经济评价基本方法.pptVIP

一、概念——不考虑资金的时间价值因素。 二、特点——计算简便，主要适用于对方案进行粗略评价，还 可以用于某些时间较短，投资规模与收益规模都比较小的 工程项目的经济评价。 三、静态指标 1、静态投资回收期——不考虑资金的时间价值的条件下，以项 目的净收益（包括利润和折旧）抵偿全部投资（包括固定资 产投资和流动资金投资）所需的时间。 （1）一般表达式 a. 建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同 例 ：某投资项目期初一次性投资1000万元，估计投产后各年的平均收益为100 万元，求该项目的静态投资回收期。 2、总投资收益率（ROI）——表示总投资的盈利水平，是  指单位总投资（TI）能够实现的息税前利润（EBIT）。 （1）计算公式 4-2 动态评价方法 一、概念——经济分析时考虑货资金的时间价值因素。 二、特点——与静态分析相比，动态分析指标更加真实地反映项目的盈利能力，所以它的应用也就比静态指标更加广泛。一般在进行方案比较时，常以动态评价方法为主，在方案初选时，可采用静态评价方法。 三、动态指标 1、动态投资回收期——净现金流量累计现值等于零时的年份 要求：将投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值后，再来推算投资回收期。 （2）评价准则 将计算出的动态投资回收期（P’t）与所确定的基准动态投资回收期（Pc） 进行比较： 若 P’t≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑受； 若P’t＞Pc，方案是不可行的，应予拒绝。 2、净现值（NPV=Net Present Value） （1）含义 ——是指建设项目在整个寿命期内，各年的净现金流量按给定的折现率折算到计算期初（第0年）的现值之和。 （3）评价标准 NPV＞0，说明该方案在满足基准收益率要求的盈利之外还能得到超额收益，也说明项目的盈利能力超过其投资收益期望水平。故方案可行； NPV＝0，说明该方案基本能满足基准收益率要求的盈利能力，也即其盈利能力达到所期望的最低财务盈利水平。方案勉强可行或有待改进； NPV＜0，说明该方案不能满足基准收益要求的盈利水平，故该方案不可行。 例 某项目的现金流量表如所示，基准收益率为10%，试用净现值指标来判断项目的可行性。 （4）净现值的特性P64 优点 该指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济 情况； 经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平，判断直观； 缺点： 必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而 ic 确定往往比较困难； 在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果不相等， 必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选； 不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。 3、净现值率（NPVR＝Net Present Value Rate） 在多方案比较时，若几个方案的NPV均大于0，且投资规模相 差较大时，应进一步用NPVR作为净现值的辅助指标。 4、净年值（NAV＝Net Annual Value） 5、内部收益率 （IRR＝Internal Rate of Return） （1）含义 ——是一个重要的动态平衡指标，它是指使计算 期内各年净现金流量现值之和为0时的折现率。也就是 使净现值为0时的折现率 在所有的经济评价指标中，内部收益率是最重要的指标之一 （4）内部收益率的计算——采用线性内插法 P71 具体计算步骤： 1）选定初始折现率i1（一般为行业基准收益率），计算NPV1， 使NPV≥0，否则重选； 2）选定i2，应使i2＞i1，但不应大于i1+5%；计算NPV2， 使NPV2≤0，否则重选； 3）内插法计算: （5）内部收益率的经济含义 内部收益率反映的是项目全部投资所能获得的实际最大收益 率（或尚未回收的投资余额的年盈利率），也是项目借入资金利 率的临界值，也就是项目对贷款利率的最大承受能力。 一、建设项目方案的类型 投资方案的评价指标，对单一方案而言，通过计算不同经 济评价指标，就可判断项目经济特性，决定方案取舍。但在可 行性研究和投资决策过程中，对涉及的各决策要素，都应从技 术和经济结合的角度进行方案分析论证，比选优化。因此，建 设项目投资决策以及项目可行性研究的过程是方案比选和择优 的过程。 1、独立方案 ——备选方案中，任何一个方案采用都不