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企业融资：国美融资分析 一、企业融资方式 二、国美融资原因 三、融资方案与融资用途 四、融资后对公司股权及营运的影响 一、企业融资方式 二、国美融资原因 三、融资方案与融资用途 四、融资后对公司股权及营运的影响 企业融资方式  内源融资 企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部 分 外源融资  权益融资（直接融资）  债务融资（间接融资）  租赁与项目融资 权益融资  公开发行  首次公开发行 （IPO）  增发股票  公开增发：不论目前是不是该上市公司的股东，都可以 申请购买公司增发的新股。  配股发行：指向现有股东出售普通股。  私募发行  私募融资：私募是相对于公开发行而言的，大量私募资本 的投资是由机构投资者  风险资本：由投资者个人或群体向私人公司提供以换取公 司所有权份额的权益资金。  优先股筹资 债务融资 短期债务融资  短期借款  商业票据  商业信用  短期融资券 长期债务融资  有担保债券和无担保债券  可转换债券和不可转换债券  可赎回债券和不可赎回债券  浮动利率债券和固定利率债券 租赁融资  定义 在租赁契约下，资产的所有者（出租人）授予另一方（ 承租人）在规定的租赁期内独家使用该资产的权利，来 换取规定的一系列款项。租约常给予承租人可选择续租 或购买该资产的权利。 类型  经营性租赁  融资性租赁  杠杠租赁 项目融资 当一个项目包含下列两个特点时，可能进行项目融资。  该项目由一项分离的资产或一组分离的资产构成。  该项目的经济前景，以及发起人或第三方所作出的承诺 ，能保证项目会产生足够的收入，扣去营业成本后，可 偿还该项目的债款。 一、企业融资方式 二、国美融资原因 三、融资方案与融资用途 四、融资后对公司股权及营运的影响 国美融资原因 为什么要融资 2007年可转股债危机 2008年金融危机下投资损失惨重 黄光裕 被警方带走 2008年与供应商议价能力 可转股债危机 对于2007年5月14 日向国美电器发行46亿元人民币的可转股债的 十几家外资机构来说，国美电器停牌前已经暴跌到1.12港元的股 价，与当初约定的19.85港元(2008年5月在拆细股份后调整为4.96 港元)的换股价相差甚远。 有消息人士透露，“其实在黄光裕事件发生前，陈晓等国美电器管 理层已经意识到可转股债的危险。因为2007、2008年两年国美电 器因为可转股债的衍生工具导致的公允价值损失就接近7亿港元。 当时他们考虑到分步提前赎回，但黄光裕事件的突然发生让国美 必须考虑全额提前赎回。” 公开资料显示，国美电器2008年初的10次回购的价格在14.72港 元-17.86港元之间，到去年11月停牌时其股价则只有1.12港元(相 当于拆细前的4.48港元)，这就产生了近18亿港元的投资损失。 投资损失惨重 2008年国美电器又通过兴业银行委托贷款的方式，向代其收购大 中电器的北京战圣投资有限公司支付了36亿元；4个月后，国美 电器还为竞拍三联商社20%左右的股权支付了6.7亿元；再加上 2008年新开120多家门店付出的资金，其资金状况到2008年底已 经不容乐观。 国美电器2009年年报显示，到2008年12月底，国美电器手头的现 金和现金等价物30.51亿港元，比2007年末下降了50% 以上。 经营模式 在中国家电零售连锁行业中，无论是国美、苏宁、永乐等全国性 大型企业，还是大中、五星等地区性中小型企业，它们的基