基金修行录（九）指数基金狂想曲.PDF

1 晨星专栏 基金修行录（九）：指数基金狂想曲 2009 年 07 月 01 日 要点: 在主动投资理念主导的时期，指数化投资“无法回避下跌风险”的特征，很难得到普通投资 人的认同。 在基金业发展初期，机构是指数型基金的重要参与者。 在基金业持续纵深发展的时期，对于指数型基金来说，最迫切需要解决的问题，是如何得到 普通投资人的认同，以及如何找到最适合的投资方式。 沪深300指数的出现解决了指数市场核心参照的问题。 过基金定投，持有人最终将非常可能通过定投分享指数的成长性，且定投解决了普通投资人 分期结余的投资需求。 指数的成长性需要上市公司规模的合理扩大，或业绩的持续增长，以及不断有“更具增长潜 力”的公司加入。 市场如果在合适的时候推出股指对冲机制，将稳定股指的表现，也是指数基金收益率稳定化 的重要保证。 分析师 庞子龙 Email：dragon.pang@ 晨星（中国）基金研究中心 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下， 本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 晨星专栏 路漫漫 早在1999~2000年，中国封闭式基金发展初期（同时也是中国基金业发展初期），共成立了大成景 福、华夏兴和、基金普丰、南方天元等四只采用混合投资策略的基金（当前续存的封闭式基金）， 即约 50%的比例进行指数化投资，这部分资产的收益率与对应指数相当（相关报告请点击此处查 看）。从已有的历史数据来看，这四只封闭式基金主要被机构投资人所持有。 在主动投资理念主导的时期，指数化投资“无法回避下跌风险”的特征，很难得到普通投资人的 认同。第一只开放式的指数型基金是华安上证 180 指数增强型证券投资基金（当前已变更为华安 MSCI 中国 A 股指数增强型基金），成立于 2002 年 11 月 08 日成立，募集规模接近 31 亿元，在当 时看来规模相当可观，但在成立后的半年多时间内，基金份额却迅速下降至 2003 年6 月 30 日的 13 亿份。成立后遇冷的情形在之后发行的天同 180 指数基金（当前已更名为万家 180 基金）、博