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　　国有资产委托代理的道德风险及激励机制对策分析 　　摘 要：2007年诺贝尔 经济 学奖得主的主要贡献对我国国有资产委托代理中存在的道德风险 问题 的解决有重大的现实意义，并对其激励机制设计有着重要的 参考 价值。 　　关键词：机制设计 理论 ；道德风险；激励机制 　　 　　瑞典皇家 科学 院10月15日宣布，将2007年诺贝尔经济学奖授予以美国经济学家赫维茨(Leonid Hurinant strategy equilibrium）,即无论其他人采取什么样的策略，每个参与人都有一个最优策略。因为占优策略均衡是一个很强的假定，同时这个定理还使用了帕累托最优的资源配置标准，所以如果不放弃其中的某些假定，要想改变这个不可能定理中所蕴含的悲观结果是不可能的。 　　从赫维茨 自然 引申出来的一个问题是，如果放弃使用那个十分苛刻的占优策略均衡假定，而使用纳什均衡或贝叶斯纳什均衡解概念，能否设计出既实现帕累托最优又满足激励相容的机制呢？著名经济学家迈尔森（Myerson,1979,1982,1986）提出的显示原理回答了这个问题，取得了重大进展，很快被广泛应用于贝叶斯机制设计。显示原理表明，任意一个机制的任何一个均衡结果都能通过一个激励相容的直接机制来实施。显示原理不仅在参与人有私人信息的情况下成立，而且在参与人可以采取别人观测不到的行为（道德风险）时也成立，甚至在多个环节的机制中也成立。尽管可能的机制数量巨大，但显示原理告诉我们，最优机制总能在规范构建的直接机制中找到。因此，此后的 　　三、健全国有资产管理的激励机制对策 分析 　　 　　要激励国有资产管理者的工作动力, 并约束其管理行为, 就必须建立完善资产经营者的市场, 通过市场机制, 优胜劣汰地选拔国有资产的管理者。此外, 还要将国有产权代表、经理人员的 经济 收入, 分别与国有资产盈亏水平、 企业 经营业绩直接挂钩,并进行灵活考核。同时，要将额外奖励收入控制在一个国家既能够接受、国有资产经营者积极性又能够充分调动的“双赢”的范围内。同时, 要不断创新激励的内涵, 将 社会 声誉、职务升迁等“无形利益”与国有产权各级委托代理人的经营业绩联系起来, 从而充分调动委托代理人的积极性、主动性和创造性。 　　在西方 理论 中，激励机制的设计原理实际上就是通过对管理者“私人信息”进行各种的处理来达到管理者个人利益与企业利益目标相符的结果，从而使企业健康 发展 ，实现收益的最大化。在公司制度和管理 方法 上越来越接近西方企业的国有资产管理企业同样也应适用这种激励方法。处理代理人“私人信息” 问题 的最根本方法就是使之公开其“私人信息”。促使代理人公布其私人信息所可采取的方法大致有两种：一是委托人设计一种机制，促使代理人将其信息完全公开显示出来；二是委托人设计一种合同，把代理人可能隐蔽或撒谎所导致的后果实现加以防范和禁止，并保证代理人一旦显示完全信息（或者放弃私人信息）和追求公司利益就将得到最优报酬。作为委托人的国企董事会在设计建立激励机制的时候，就完全可以以此作为建立的手段和途径，设计出一套满足一些基本约束条件的最优激励机制。 　　依据前述的激励机制建立途径，对于企业经营者的有效激励机制，可以从物质利益报酬激励、企业权利分配、信誉激励、职位选聘升降等几个方面进行设计。 　　（一）物质报酬激励机制 　　经营者的报酬一般由工资、奖金、利润分成、股票、股票期权、年金等构成。经营者的最优报酬制度应当根据公司的生产技术性质、规模、市场、发展目标以及经营者的情况，设计出不同形式报酬的组合，既保证经营者因提供经营管理服务而获得基本的收入，又将经营者的风险性收入及其它收入与公司的长期、整体发展水平相联系。 　　管理者的报酬制度应当符合以下具体标准： 　　经营者报酬形式要实现多元化。在这方面，我国的国有企业除应完善各项基本报酬制度外，对我国国企的经营者实行退职金报酬激励。在这种激励机制的作用下，经营者不但会对企业十分忠诚，而且也会不由其主地尽最大努力为企业做出贡献、创造效益。年老退休后是否能够有一个富足安逸的生活保障是一件极为重要的事情，退职金激励机制无疑将极为成功地促成经营者们完全显示其“私人信息”， 自然 地使它们的个人效用目标与企业效用目标无限接近。报酬制度标准的第二是一致性。经营者只有按公司合同提供了最大化的经营管理服务，提供了可观的企业效益，才可以得到最大化的收入，如果违约则酌情减免其收入。 　　（二）声誉或精神激励机制 　　现在的国有企业经营者与其它类型企业的经营者都一样，除了追求物质利益外，还会非常注意其在社会、市场上以及企业内部的声誉或精神激励。责任、声誉不仅是实现其自我尊严、社会成就和地位的重要 内容 ，同时也意味着其未来更广阔的前途。 　　（三）企业