简体行业研究投资策略doc.doc

专题研究 ? 投资策略 2009年12月8日 资本解放后的中国价值重估 ——2010年投资策略分析报告—— 研究员 张仕元 电话：0103200 邮箱：zsy@ 相关研究 《出口复苏中的问题与机遇--2009年宏观经济专题分析》 2009/10/15 《经济复苏中的价值重估--2009年中报利润分析与投资策略》 2009/09/07 《积极把握经济复苏的机遇-- 2009年年中投资策略分析》 2009/05/19 《CPI展望与投资机遇分析--2009年经济前瞻》 2009/03/13 《哪些行业存在年报地雷？--2009年一季度行业投资策略分析》 2009/01/09 《把握经济修复的全球机遇--2009年投资策略分析报告》 2008/12/02 《2008年四季度-2009年一季度投资策略分析》 2008/10/31 《把握结构性机遇，警惕流动性风险--2008年下半年投资策略分析》 2008/05/30 内容摘要： 预计全年GDP保持我们8.4%的增长速度，其中投资增长33.2%，消费增长15.2%，进出口增长-15.2%；2010年是全球经济复苏并稳固的关键年，保持政策的连续性是2010年经济的重要方针，预防并管理好通胀也是稳定经济刺激成果的重要举措，因此2010年也是刺激性经济政策逐步退出的关键时间窗口；2010年经济季度数据可能出现前高后平的态势，全年保持9.3左右的增长速度； 2010年，除中央和地方政府之外的投资会迅速增长，成为推动固定投资快速增长的重要力量。预期固定投资增长速度将达26%，比2009年回落6个点； 2009年汽车及石油制品合计占整个消费市场的44%，中国已经悄然步入汽车社会；2010年为了继续提振消费以及更好的转变经济增长方式，鼓励消费的诸多政策将应该具备很好的连续性和稳定性； 2010年我国的出口增长和外商投资增长在全球经济复苏的拉动下，仍然会出现接近两位数的正增长，出口与服务贸易净收益对GDP贡献也将又负转正；我国也将由以前的资本流入国变为资本输出国；2010年没有明显的通胀，但货币政策将微调，货币适度收紧将使市场承压； 2009年对经济的修复和经济刺激政策使许多行业呈现高速增长态势，国内经济的运行将更具稳定性，轨道交通的建设和农村基础设施的完善，使我国城市之间和城乡之间的差距缩小，因此区域经济的联动性和市场的平衡性更强，2010年我国看好金融、地产、汽车与轨道交通、装备制造和食品饮料、医药、纺织服装中的品牌消费，有色金属和煤炭、石油天然气也具备了良好的投资价值。 2010年最具潜力十大个股 代码 名称 评级 EPS PE 2009 2010 2011 2009 2010 2011 600036 招商银行 买入 0.68 1.19 1.41 24.87 14.21 11.99 601766 中国南车 买入 0.16 0.29 0.48 37.00 20.41 12.33 000933 神火股份 买入 1.00 1.48 1.81 29.00 19.59 15.95 600177 西宁特钢 买入 0.03 0.26 0.50 360.67 41.62 21.64 600325 华发股份 买入 0.75 0.95 1.14 33.36 28.38 24.18 600030 中信证券 增持 1.30 1.48 1.80 22.25 19.55 16.07 600026 中海发展 增持 0.36 0.62 0.75 36.72 21.32 17.63 600893 航空动力 增持 0.36 0.45 0.65 75.81 60.64 41.98 002115 三维通信 增持 0.66 0.85 1.12 30.64 23.79 18.05 002019 鑫富药业 增持 0.29 0.46 0.65 56.55 35.65 25.23 目 录 1．经济回归稳定增长，政策稳中见微调 1 1.1 投资——民间与政府相辉映 2 1.2 消费增长——仍需继续呵护 4 1.3 出口恢复——投资消费增长的关键 7 1.4 货币供应、通胀与汇率 11 1.5 盈利稳健增长推高市场价值中枢 14 1.6 市场建设期待最后圆满 16 2．2010年投资选择：资本解放后的中国价值重估 17 2.1 资产选择 17 2.2 行业选择——行业价值在增长的行业 18 插图目录 26 表格目录 26 1．经济回归稳定增长，政策稳中见微调 在积极的财政政策和适度宽松的货币政策作用下，2009年前三季度国内生产总值217817亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，一季度增长6.1