第十章 财务报表分析(精品课程).pptVIP

四、企业偿债能力分析 （一）偿债能力分析的意义 企业偿债能力是指企业偿还各种债务的能力。分析企业的这一能力具有如下意义： 一是评价企业财务状况； 二是揭示企业财务风险； 三是预测企业筹资前景； 四是把握企业财务活动。 （二）反映偿债能力财务指标——财务比率分析 1、流动比率 流动比率是全部流动资产与流动负债的比值。 流动比率＝流动资产÷流动负债 2、速动比率 速动资产与流动负债的比值，称为速动比率。 速动比率＝速动资产÷流动负债 其中：速动资产＝流动资产－存货 3、资产负债率 资产负债率是负债总额占资产总额的百分比，其计算公式如下： 资产负债率＝（负债÷资产）×100％ 4、产权比率和权益乘数 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样，其计算公式如下： 产权比率＝负债总额÷股东权益 权益乘数＝总资产÷股东权益 5、长期资本负债率 长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比，其计算公式如下： 长期资本负债率＝[非流动负债÷（非流动负债＋股东权益）]×100% 6、利息保障倍数 利息保障倍数是指息税前利润为利息费用的倍数。其计算公式如下： 利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用 ＝（净利润＋利息费用＋所得税费用）÷利息费用 （二）偿债能力的影响因素分析 影响企业偿债能力的因素有许多，如企业经营业绩、资本结构、资产结构、投资效益、宏观经济形势、资本市场发展程度、信贷政策等。 1、资产结构与偿债能力 [例] 假设公司目前的资产组合、筹资组合如下表所示。该公司目前的年销量为2000件，销售收入为200 000元，销售利润20 000元。现根据市场预测，每年可销售2 400件，销售收入为240 000元，销售利润为24 000元。但要生产2 400件产品，必须追加10 000元固定资产投资。该公司现决定，在资产总额不变的情况下，减少流动资产投资10 000元，相应增加固定资产投资10 000元。 资产组合 筹资组合 流动资产 40 000 流动负债 20 000 固定资产 60 000 长期资金 80 000 合 计 100 000 合 计 100 000 项 目 现在情况 （保守的组合） 计划变动情况 （冒险的组合） 资产组合 流动资产 40 000 30 000 固定资产 60 000 70 000 资产总计 10 0000 100 000 销售利润 20 000 24 000 几个主要比率 投资报酬率 20 000 / 100 000=20% 24 000 / 100 000=24% 流动资产 / 总资产 40 000 / 100 000=40% 30 000 / 100 000=30% 流动比率 40 000 / 20 000=2 30 000 / 20 000=1.5 根据上述资料，假设筹资组合不变，分析不同筹资组合对企业风险和收益的影响，如下表： 由上表可见，由于采用了比较冒险的投资组合，企业的利润从20000元上升到24 000元，投资报酬率也由20%上升到24%，但流动资产占总资产的比重从40%下降到30%，流动比率也由2下降到1.5。这表明企业的收益增加了，财务风险也增大了。因此，企业在投资时必须在风险和报酬之间进行认真的权衡，选取最优的资产组合，以便顺利实现企业的财务目标。 2、资本结构与偿债能力 [例] 假设某公司目前的资产组合与筹资组合如下表所示。 资产组合 筹资组合 流动资产 40 000 固定资产 60 000 合计 100 000 流动负债（短期资金） 20 000 长期资金 80 000 合计 100 000 现在息税前盈余为20 000，流动负债（短期资金）的成本为4%，长期资金的成本为15% 单位：元 根据上述资料，假设息税前盈余不变，资产组合不变，不同的筹资组合对企业风险和报酬的影响如下表所示： 项 目 现在情况（保守的组合） 计划变动情况（冒险的组合） 筹资组合 短期资金 20 000 50 000 长期资金 80 000 50 000 资金总额 100 000 100 000 息税前利