创造价值的财务管理2011-版.ppt

同济大学中德学院 德累斯顿银行教研室 魏嶷教授 创造价值的财务管理 公司价值的衡量标准 内部 产值标准 利润标准 资产利润率标准 投资利润率标准(净资产利润率标准) 股东价值标准 企业市场价值标准 EVA BSC 外部 股东价值标准 企业市场价值标准 EVA BSC 资产利润率标准投资利润率标准(净资产利润率标准) A公司总资产10亿元，净资产3亿元，利润0.2亿元 B公司总资产10亿元, 净资产2亿元, 利润0.2亿元 资产利润率标准 A公司资产利润率= 2% B公司资产利润率=2% 投资利润率标准(净资产利润率标准) A公司净资产利润率= 6.67 % B公司净资产利润率= 10 % 股东价值标准企业市场价值标准 股东价值标准(Shareholder-Value) 股东的收益由两部分组成: 红利所得---利润 资本所得---股票的买入卖出差价 不仅考虑利润,还考虑股票的市场价值,使股东收益极大化 企业市场价值标准 企业市场价值=股票市价?发行股数 结论 对于大多数企业来说,价值取向是净资产收益率,也就是股东每投资一元钱,可以获得多少钱利润. 净资产收益率的高低受哪些因素的影响 A公司和B公司同处在昆山,几乎相同的厂房和设备,生产相同的电子元件,销售的价格和数量也相同, 但A公司股东的红利几乎是B公司的两倍,怎么会造成这种现象的呢? 可能有哪些原因呢? 净资产利润率 =利润/净资产 净资产利润率 销售利润率×资产周转率×权益比率 盈利能力 资产管理能力 资本结构 1. 盈利能力 利润=收入-成本 扩大利润的两种途径 扩大收入----市场营销 降低成本----人力资源 物流 成本控制：成本核算 成本分析 成本控制 …… 1.2 成本分析 变动成本和固定成本 量本利分析 固定成本和变动成本 成本按其性态可以分为变动成本和固定成本 变动成本：随着成本动因的变动，总量也随之发生相应比例的变动的一类成本 固定成本：随着成本动因的变动，总量不随之发生变动的一类成本 例如: 配送公司有两辆运输卡车， 每年交的养路费和保险费10000元是固定成本，不随配送路程、数量（成本动因）的改变而变动。 每年的燃油费是变动成本，随配送路程的变动而变动（每公里0.6元） 固定成本 变动成本 各种不同的成本曲线 1.电话费。基本费中可以通话30分钟，超过时间按每分钟0.10元计价 2.电费账单—固定的基本费用加上实际耗电量×单价的费用 3.城市水费账单。为节约用水，其计算如下： 小于等于1 000 000加仑 收取1 000美元的基本费用 下一个10 000加仑 每加仑$0.003 再下一个10 000加仑 每加仑$0.006 再下一个10 000加仑 每加仑$0.009 以此类推,用水量与产品产量成比例地变动。 4.润滑油费用，单位成本随着使用润滑油的增加而减少，但每磅润滑油最低不少于9.20美元（例如，用1磅的成本是10美元，用2磅的成本是19.98美元，用3磅的成本是29.94美元）。 5.每年的设备折旧费用。折旧额按直线法计算。 6.租赁到政府优惠的厂房。按协议规定，如果使用工时数达到200 000小时，可以不必付租金，否则要按照固定数额支付租金。 7.修理工的薪水，每1000个机时或不足1000个机时时需要1名修理工（也即，从0~1 000个机时需 1名修理工，1 001~2 000个机时需要两名修理工，以此类推）。 8.直接材料成本（假设没有数量折扣）。 9.租赁到政府优惠的厂房。按协议规定，租金为100 000美元，超过200 000工时后，每增加1个直接人工时数，可减少1美元的租金，但最