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非标业务 在金融市场业务中，所谓的非标，指投向于非标准化资产的业务，如信托收益权，资管收益权等，这类资产因为项目差异性很大，无法形成标准化的业务模式、合同文本、操作流程，所以叫非标。与之相对的是标准资产，如债券、票据、大额可转让存单等。 银监会8号文的定义是这样的：?非标准化债权资产是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回够条款的股权性融资等。其实非标这种东西，本质就是需要融资的公司通过券商或者信托或者有资质的其他机构，把融资需求包装成一种产品，通过产品的销售募集资金。而产品中可能是某种收益权质押，可以是信贷资产，可以是应收账款等等资产 资产证券化 主要有两大块一是银行系统（替代银行贷款，转移风险），??银行做主承向银行间市场发行小微金融债；一是证券公司系统，由证券公司做主承的企业资产证券化，主要是以有收费权的企业（高速公路、燃气、自来水、水电、公交、地铁等做未来收益资产证券化。（高速公路、燃气管网等公共事业收益权由于现金流稳定且易于测算） 信托投资计划 由信托资产管理公司和保险公司共同发起，保险公司准备购买信托产品，需要外部评级公司来做评级。以定向私募为主 保险公司次级债 保险公司用发行次级债来扩大规模，增加网点。采用定向发行为主 专项资产管理计划 保险公司每年有投资额度，投入到大型基础建设（如港口、房地产、高速公路）需要外部评级在AA以上级别。定向发行 证监会资产证券化政策大事记 2004年4月： 研究以券商资管进行企业资产证券化 2005年8月： 试点证券公司企业资产证券化业务 2011年：重启企业资产证券化业务 2013年2月26日： 发布《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》并公开征求意见 信贷资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式，将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券，使其具有流动性。资产证券化包括不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等。资产证券化自20世纪七十年代产生以来，在美国、欧洲、亚洲等地得到快速发展。所谓信贷资产证券化是指将特定的银行贷款作为资产池，重组后重新设计成标准化的证券产品，可在资本市场流通交易。 《征求意见稿》则通过列举的方式列明基础资产的具体形态，包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等。 大大降低了券商开展业务的门槛。试点之前规定，券商需分类评级在A级以上且最近12个月净资本不低于20亿元等，此次则只要求券商具备资产管理业务资格等基本条件即可。 《征求意见稿》还显著加强了流动性安排。《征求意见稿》允许资产支持证券可以在证券交易所、证券业协会机构间报价与转让系统、券商柜台市场等交易场所进行转让，并允许券商成为资产支持证券的做市商，为其提供流动性，符合条件的资产支持证券还可以公开发行并可以成为质押回购标的。 券商开展资产证券化业务，可以获得两类收入，一是直接收入，主要是承销费和管理费；二是间接收入，包括做市收入和自营投资收益。 中信证券2012年在资产证券化市场重启的序幕中处于领先地位。而 HYPERLINK /realstock/company/sh600837/nc.shtml \t _blank 海通证券和光大证券经纪业务规模处于第二集团，具有较好的客户渠道基础。 招商证券在2012年年底申报的“华能澜沧江水电收益专项资产管理计划”也已获批，有望成为2013年首单企业资产证券化项目，在企业资产证券化探索中也处于前列 　 信贷和商业地产资产证券化 　　《征求意见稿》取消了现行《证券公司企业资产证券化试点指引(试行)》(下称“指引”)中对从业券商分类评级和净资本的要求，且在资管业务资格外不需要额外申领牌照，使得该项业务成为一项常规业务。 　　更重要的是，在《征求意见稿》中，适用资产证券化的基础资产范围得到极大拓展。从《指引》中提出的债权、受益权拓展到财产权利、有价证券、不动产三大类，包括信贷资产、信托受益权、商业物业等小类。 　　资产证券化，简而言之是一种直接融资方式，拟融资方通过出让特定的基础资产权利，支付一定利息提前支取基础资产未来能够产生的现金流。因此，何种基础资产能够进行该项业务操作成为资产证券化业务宽度的重要指标。 　　“如果按照《征求意见稿》中的规定，未来限制基础资产范围的因素只有券商自身分辨现金流的能力。”这位负责人表示，“可谓海阔凭鱼跃、天高任鸟飞了。” 　　在券商看来，信贷资产向直接融资市场分散风险的需求较高，且利息收入现金流容易测算，属于证券化基础资产的