上市公司股权融资偏好的原因.docVIP

上市公司股权融资偏好的原因 股权融资偏好是指公司或 企业 在选择融资方式时较多考虑外源融资中的股权融资方式，而较少考虑其他融资方式如债权融资或内部融资，进而形成融资比例中股权融资比重过大的现象。上市公司股权融资偏好既不利于上市公司核心竞争力的提高，也不利于资本市场优化资源配置功能的发挥以及资本市场的长远 发展 ，所以治理上市公司股权融资偏好问题是完善资本市场、推动我国 经济 健康稳定发展的迫切任务。 　　 　　一、我国资本市场发展不均衡，债券市场发展滞后 　　企业在不同的生产环境和生产阶段，所需资金的期限不同，愿意支付的融资成本和承担的义务与风险也不同。在国外成熟的资本市场中，企业债券融资常常达到其股票融资额的3～10倍。但是我国企业债券市场和股票市场的发展极不平衡。一方面，在股票市场迅速发展和规模急剧扩张的同时，我国企业债券市场没有得到应有的发展，发行规模过小，范围过窄，而且品种单一，使企业缺乏发行债券的动力和积极性。另一方面，由于我国商业银行的功能尚未完善，而长期贷款的风险又比较大，大部分商业银行为控制呆坏账比率，而并不偏好长期贷款。 　　 　　二、我国证券市场功能不完善，缺乏强有力的退市约束机制 　　我国资本市场的定位以及上市实行额度控制，在很大程度上诱发了上市公司的“圈钱”行为。许多有实力的企业暂时不能直接上市造成垃圾股仍具有“壳”的价值，从而使市场参与