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实物期权在项目风险投资中的应用 论文联盟www.LWLM.com编辑。　　 　　论文关键词：实物期权风险 投资 　　论文摘　要：在风险 投资决策 中，由于传统评价方法的缺陷，形成实物期权这一新的研究方向。基于实物期权定价的改进净现值模型为评价项目的投资可行性提供了新方法，并通过这一新的定价模型对投资案例进行了可行性分析。 　　一、传统的DGF法的缺陷 　　 　　DCF是折现现金流法的简称，是按设定的折现率对未来的现金流进行折现。根据公司 财务 理论，投资决策应以投资项目净现值(NPV)最大化原则为 指导 。一个项目是否值得投资，要看其净现值是否大于零，若NPV0，就投资；否则，放弃该项目。使用NPV法进行投资决策时需要解决两个问题，一是要预测项目未来的现金流量，二是要估计折现率。尽管实际使用过程中要解决这两个问题会遇到很多麻烦，但是NPV方法毕竟还是一种简单直接的决策方法，只需计算项目的净现值就可以判断是否投资，所以NPV方法在资本投资决策中得到了广泛的应用。然而，使NPV方法进行决策时暗含着两个假设，一是项目未来的现金流量分布会如预测的那样， 管理 人员对现金流量的分布只能被动地接受；二是项目会在预测的生命期中存续到期末。NPV方法是一种高度标准化的决策方法，对于评估现金流比较稳定的项目来说非常适用，但对于未来的现金流量不确定性很高的项目以及含有期权的项目来说，却不