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论人民币汇率的长期走势 　　[摘　要]亚洲金融危机以来，人民币汇率的走势一直是国内外关注的焦点。人民币汇率将长期保持稳定。其根据是：良好的国际收支状况是人民币汇率稳定的直接原因；低水平的通货膨胀是人民币汇率长期稳定的根本原因；强劲持续的经济增长是人民币汇率稳定的物质基础；合理、有效、完善的外汇管理体制为人民币汇率稳定提供了制度保障。 　　 　　[关键词]人民币汇率；国际收支；外汇管理 　　 　　[中图分类号]F830 73　[文献标识码]A　[文章编号]1001-6201（2000）01-0071-05 　　 　　亚洲金融危机以来，各国货币对美元或出现较大幅度贬值，或表现的十分疲软。与之形成鲜明对照的是，人民币汇率却表现的异常稳定，成为全球最坚挺的货币。尽管如此，国内外市场上还是产生了强烈的人民币将贬值的心理预期。从国外看，有人认为人民币贬值是迟早的事。从国内看，1998年1月和7月，在各大城市出现了两次黑市炒汇高潮；另一方面，部分企业骗汇、逃汇、资本外逃问题十分严重。这些现象说明国内外人们对于人民币汇率缺乏信心。在不兑现信用货币制度下，信心问题对货币来说是一个至关重要的问题。所谓信心主要指某种货币的持有者愿意继续保有它，而不会发生惊慌地从一种储备货币转向另一种储备货币的情形。在上述背景下，针对国内外对人民币汇率所持的怀疑态度，中国政府多次强调人民币不会贬值，以此增强人们对人民币的信心。那么是否说，中国政府强调稳定人民币汇率人民币汇率就稳定了呢？换句话说，是一种权益之计，政治上的需要还是基本经济因素起作用呢？人民币汇率今后走势将如何呢？ 　　 　　一、良好的国际收支状况是人民币汇率稳定的直接因素 　　 　　国际收支状况是决定和影响一定货币汇率变化的直接因素。一国国际收支发生顺差，就会引起外国货币在外汇市场上供应增加，顺差国的货币汇率就会上升；反之，一国国际收支逆差，就会引起在外汇市场上外汇供应短缺，逆差国的货币汇率就会下跌。就我国国际收支状况看，1994年以来，国际收支连年顺差，其中外贸顺差，资本项目下净流入，外汇储备连年增长，由1993年底212亿增加到1998年底1450亿美元。人民币汇率稳定，由1994年底并轨时1美元兑换8 7元人民币升值到1美元兑换8 3元人民币。这表明国内外汇市场在相当长时期内已处于供大于求的局面，人民币有升值的要求。为减轻人民币升值的压力，央行入市操作，收兑美元投放人民币。但基础货币投放过多，又使央行货币政策选择空间狭小。因此，政府适时推出外汇改革措施。一是扩大居民因私出国个人用汇的范围和标准；二是把外商投资企业纳入结售汇体系；三是允许符合一定条件的中资企业保留一定额度的现汇。这一系列改革使人民币没能进一步升值，保持相对稳定的状态。在亚洲各国货币大幅贬值的情况下，我国未来的国际收支会如何演变，这将直接影响人民币汇率的走向。 　　 　　1 贸易收支状况分析。从中长期看，贸易收支状况在整个国际收支中具有决定的意义。1997年，我国外贸受亚洲金融危机影响较小，当年外贸进出口总额3250亿美元；比上年增长12 1%.其中出口1827亿美元，增长20 9%，进口1423 6亿美元，增长2 5%，全年贸易顺差403亿美元。1998年，亚洲金融危机对我国外贸出口的影响日益显露和加深，全年实现外贸进出口额3239 3亿美元，比上年下降0 4%.其中出口1837 6亿美元，比上年增长0 5%，进口1401 7亿美元，比上年下降1 5%，贸易顺差435 9亿美元。1999年，我国外贸仍面临较大的困难和挑战，但仔细分析，也面临一些有利因素。从外部看，对我国外贸出口影响最大的亚洲金融危机各国和地区的金融形势已经稳定，经济已度过最困难的时期，1999年大部分国家和地区经济会出现恢复性增长。货币币值稳定并可能出现一定程度升值，这有利于我国恢复对该地区的出口。同时，我国实施的出口多元化战略仍会继续发挥作用。从内部看，决定贸易收支最基本的因素是国内经济状况。1999年，我国国民经济将继续保持较高增长速度，社会商品零售物价将在低位徘徊。在这样的局面下，外贸出口面临的有利因素是：首先国家对外贸出口给予政策支持。国家采用出口退税、税收优惠、出口信贷等手段鼓励出口。由于亚洲货币贬值的压力，国家一方面加快了出口退税进度。另一方面，从1998年1月1日起提高纺织品和机械产品的出口退税率，6月1日起提高煤炭、钢铁等产品的出口退税率，1999年1月1日起又一次提高了机电、纺织、钢材、水泥等产品的出口退税率。适当的提高出口退税率可以降低出口企业的成本，增强产品国际市场竞争力。同时，银行加大对外贸企业支持力度，对产品有市场有效益的企业优先提供贷款；特别是对机电产品出口给予政策支持；提高向外经贸企业贷款比例。这些