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第八章 企业扩张、并购与重组 吉林大学管理学院 李北伟 主要内容 第一节 企业扩张 一、企业扩张及内涵 （一）企业扩张的概念 企业演进史表明，企业规模的扩大是企业发展的内在要求。从企业发展的史高层次上看，企业发展是量与质的统一，企业在不断扩大规模的同时，更要关注竞争能力的增强以及巾场占有率的扩大等，即企业扩张。 企业扩张是企业运动的一种具体形式，是企业的发展壮大。企业扩张是在企业规模扩大和企业素质提高的相互依赖、相互作用并互为条件中实现的，是企业发展的普遍追求。 （二）企业扩张的内涵 第一，企业扩张包含了企业发展变化的不同层面：一是企业群体的扩张；二是单个企业的扩张；三是企业内部要素资源结构的发展变化 第二，企业扩张是一个过程 第三，企业扩张本身表现为不同的扩张形式，即表征企业扩张的参数是多个而不是单个 第四，企业扩张是企业发展的量与质的统一 二、企业扩张的本质 企业扩张是在企业运动中实现的，资本扩张同样是在资本运动中实现的，企业和资本密不可分的联系使得企业的运动过程相互融合在一起。企业扩张最直接的表现是企业规模的扩大，资本扩张最直接的表现是资本规模的扩大即资本增值。 （一）企业扩张的一般阐述 资本是企业存在的前提和基础，没有资本，便没有企业；没有资本，企业便失去了存在的意义和实在的内容。企业是资本的存在形式和载体、没有企业便没有了资本赖以存在、运动和增值的依托；没有企业，资本也就成了无源之水、无本之木。从某种意义上讲，企业因资金得以建立和存在，而资本以企业作为其增值的手段和途径，企业是资本增值的机器，资本是企业运动的动力。 （二）企业在扩张过程中的资本扩张 首先，企业的运动以企业的建立为起点，而企业的建立过程则是一个资本投入的过程。 其次，企业运动的过程与资本运动的过程是相互融合的。 最后，企业运动的终点和归宿与资本运动的终点和归宿是一致的。 三、企业扩张的原因 1．企业扩张是企业发展的普遍追求 2．企业扩张的市场动因 作为市场主体，企业不能脱离于市场而孤立地存在，企业的生产经营活动总是在市场中进行的，企业的生存也总是以企业生产经营的商品在市场上的售出即商品交换的实现为基本条件。 从某种意义上讲，正是由于企业与市场的这种紧密的联系，正是由于这种联系所产生的企业与市场间的相互作用，才使得企业扩张成为企业必然的和必须的追求，这就是企业间在市场中的竞争。 四、企业内部化扩张与外部化扩张 （一）内部化扩张 企业的内部化扩张是指企业依赖自身盈利的再投入及在此基础上通过企业内部其他因素条件的改善而实现的企业扩张。 从企业扩张的本质、条件和结果来看，企业的内部化扩张在企业资本增值的方式上表现为资本积聚。 企业内部化扩张的主要形式是企业实现利润的再投入，企业利润积累到一定程度，企业扩张的需要、竞争的需要便使得企业将积累到一定规模的利润作为新的资本投入于企业扩张。 （二）企业外部化扩张 企业外部化扩张是与内部化扩张相对应的一种企业扩张的基本方式和途径，它足指企业扩张的实现是依赖企业合并及其他企业外部化行为的支撑而实现的企业扩张。 企业外部化扩张以各种形式的企业合并为主要方式，除此之外，企业外部化扩张还依赖和表现为其他的一些方式，比如企业可以通过在资本市场上发行股票的形式进行筹资并用于企业扩张。 （三）企业内外部化扩张的地位和作用 企业的内部化扩张方式是企业扩张的一般方式，是企业扩张所依赖的一般基础，连同企业的外部化扩张方式在内，也是以企业的内部化扩张方式为基础条件的。 企业的外部化扩张总是以企业内部化扩张到一定程度为基础，企业的外部化扩张方式是企业扩张的特殊方式，任何一个企业的扩张都不可能持续地进行外部化扩张，而且企业的外部化扩张还必须满足一些相应的外部条件才有可能进行，它只能在企业扩张的某阶段运用，即使企业外部化扩张得以进行，其扩张最终也要依靠企业内部化扩张来实现其扩张目标。 五、知识经济时代企业发展趋势 （一）企业经营的全球化 （二）企业运行的信息化 （三）企业组织的网络化和弹性化 （四）企业整合的知识化 第二节 企业并购的基本理论 一、企业并购的界定 企业并购是企业兼并和收购(Merger Acquisition，简称MA)的总称。兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使之失去法人资格或改变法人实体的一种行为。收购是指一家企业通过收购另一家企业一定数量的股份或资产而获取该企业相应控制权和经营权的行为。 二、企业并购的分类 （一）按并购企业与目标企业所属行业的关联程度，可分为横向并购、纵向并购和混合并购 （二）按并购的出资方式，可分为现金并购、股票并购、杠杆并购和