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第二章;第一节 风险投资的含义及特点;一、基本含义;欧洲风险投资协会 风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之于管理的投资行为。;经合组织（OCED） 凡是以高科技和知识为基础，生产与经营技术密集型的创新产品或服务的投资都可以视为风险投资。;我国 成思危：《尽快发展我国风险投资事业的提案》 风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促进高技术成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。;风险投资是专业的投资机构对其有意向的项目、公司进行严格的评估和筛选，在融得资金之后，在自担风险的前提下，向它认为有巨大发展前景公司、项目投入资本，并对所投资的公司进行科学的管理。当这些公司发展成熟或其市值有相当大程度的提高时，专业投资机构就通过出售股权的方式来退出风险投资，同时获得高额回报。然后进行新一轮的投资。;二、风险投资的特点;2、特点;低技术领域;3、与其它投资的区别;与银行投资的区别 从运营条件看 从获利手段看 从操作方式看 从时间看 担保上;;第二节 风险投资的运作过程;1、运作过程;美国风险资本供给结构;欧洲创业资本供给主体分析;寻找和评估项目 寻找：协议起源 初筛：三个特点 详细评估：人、市场、技术 风险问题 由于风险投资的高风险性，因此项目的筛选与评价，并在此基础上作出是否投资的决策，是整个风险投资活动中最为主要的一步。 在实践中风险投资家通常将注意力放在以下三个方面：风险企业管理团队、产品未来的市场、项目技术优劣.同时也应注意评估风险因素;投资并参与管理风险企业 风险资本的运用阶段 如何投？协议创建 从一开始就参与管理 为减小投资风险，尽可能促成风险企业成功，风险投资家不仅对风险企业进行财务监控，而且还积极参与企业的经营战略、形象设计、市场开发、组织结构调整等高层次的重大决策 风险投资协议中往往规定风险投资家的可转换优先股拥有与普通股相同的表决权，有时连长期债权人也可以拥有表决（投票）权。因此当风险企业经营不善时，他们有能力通过控制股东会来采取强硬措施 ;风险资本的退出 首次公开上市—证券市场 出售 清算; 退出的重要性;首次公开上市(IPO);出售;清算;发起投资项目，寻找有很大潜力的新兴企业或成熟企业;供给系统;从风险企业来看;自有资本积累型融资;引入风险投资后的融资;3、功能;第三节 风险投资的主体;资金的拥有者 风险投资公司 风险企业 政府的作用;一、资金的来源;个人;机构;;;二、风险投资公司（风险投资家）;组织形式 私营风险投资公司 小企业投资公司（SBIC） 大公司的风险投资部 政府投资 ;私营风险投资公司;2007年6月1日生效的新的《合伙企业法》在第三章中第一次较为全面的规定了有限合伙制度，这为我国风险投资机构采用有限合伙制扫清了最大的阻碍。;事实证明，国内的风险投资者反应也是很快的，2007年6月26日，南海成长创业投资有限合伙企业在深圳成立，成为新修订的《中华人民共和国合伙企业法》生效后国内第一家以有限合伙方式组织的风险投资企业。到2007年年底，已经有十多家有限合伙制的风险投资企业设立。 ;小企业投资公司（SBIC）;大公司的风险投资部;政府投资;风险投资家 灵魂人物;;三、风险企业（风险企业的创业者）;特点 技术入股 中小企业 高技术企业 人力资本（ESOP） ;微软公司;?微软员工的薪酬主要有三部分构成，一部分是工资，另一部分就是公司股票认购权，最后一部分是奖金。微软通常不付给员工很高的薪酬，但是他有15%的一年两度的奖金、股票认购权以及工资购买股票并享受的折扣。 每一名微软雇员工作满十八个月就可获得认股权中的25%的股票，此后每六个月可获得其中的12.5%，10年内的任何时候兑现全部认购权。微软每两年还配发一次新的认股权，雇员可用不超过10%的工资八五折优惠价格购买公司的股票。;产权制度 产权流动性高 高层管理人员应有剩余索取权 技术作价入股 ;对风险创业者的要求;;四、政府;2、制定有利的政策;3、立法、监督;第二章