分数阶Black-Scholes模型下带交易成本的期权定价.pdfVIP

重庆大学硕士学位论文 2 预备知识 目 录 中文摘要I 英文摘要II 1 绪 论1 1.1 研究背景和选题意义1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 选题意义1 1.2 分数阶Black-Scholes模型的国内外研究现状2 1.3 本文主要研究内容2 1.4 本文结构3 2 预备知识4 2.1 期权定价模型介绍4 2.1.1分数阶布朗运动的定义和性质4 2.1.2分数阶Black-Scholes模型4 2.1.3Leland模型5 2.2 行为金融学相关知识7 2.2.1 锚定--调整7 2.2.2 可得启发式8 2.3 本章小 8 3 分数阶Black-Scholes模型下期权定价9 3.1 模型假设9 3.2 应用与求解10 3.3期权与标度13 3.4期权定价与Hurst指数H14 3.5Delta-对冲策略的最优标度及相应期权的最小价格14 3.6 本章小 15 4 模型分析16 4.1 数值分析16 4.2 本章小 20 5 总 21 致 谢22 参考文献23 附 录26 A. 作者在攻读硕士学位期间发表的论文目录26 III 重庆大学硕士学位论文 2 预备知识 1 绪 论 1.1 研究背景和选题意义 1.1.1 研究背景 期权是一种特殊的金融衍生产品，是指一种能在将来的某特定时间以特定价 格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。买方需要向卖方支付一定的权力 金，期权定价问题由此产生了。 [1] 期权定价问题第一次出现于1900年，Bachelier 发表的论文《投资交易理论》， 这篇文章被公认为现代金融学发展的里程碑。Bachelier 在他的论文中给出了股票 价格服从的随机模型，并且提出了期权的定价问题，也第一次用布朗运动来描述 股票价格的变化过程。然而Bachelier 的模型建立的假设非常不切合现实。1964 年 Samuelson Bachelier 在 的模型基础之上做了修正，他用股票的收益率取代了原来 模型中的股票价格，克服原来模型中股票价格可能出现负值的不合理情况。 [2] 1973年Black和Scholes 用无套利定价理论提出了著名的 Black-Scholes 公 式，得到著名的Black-Scholes模型。此公式的优点在于它将投资者引向以无风险 利率作为投资收益率的风险中性世界。同时，Merton[3]对Black-Scholes定价公式 [4] 做了多方面的深入的推广。1979年，Rubinstein 运用资产定价的基本定理给出 Black-Scholes公式的简要证明。 1.1.2 选题意义 从西方国家的经验看，期权定价理论的产生和发展不断推动了金融衍生产品 的设计和创新。新的衍生产品促进了金融市场的发展，扩展了风险共担，提高了 市场的流动性，从而提高投资者风险管理水平。 期权定价理论发展到现在，牵涉到的不仅是期权定价问题本身，期权定价理 论方法还成功的应用到其他金融问题的研究中。比如，期权定价理论已经应用到 股票与债务、提前兑回条款、权利与备用信贷协定、利率安排等模型中的定价问 题中；此外，期权定价理论还可应用在存款保险的