《2015中国金融产品年度报告》私募基金的崛起.docxVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 21 2015年04月10日 主讲人： 郭寅 公募产品研究员 主办方： 华宝证券 《2015中国金融产品年度报告》之投资者结构解读 核心观点： 2013年余额宝的横空出世，除了唤醒人们的理财意识以外，更是对人们的投资习惯产生了较大的冲击，此后出现了各种各样的宝之类的理财产品。 可投资资产高速增长带来大量的投资资金，而房地产等传统行业里面流出来的资金也在不断涌入A股市场，将给A股市场将带来翻天覆地的变化。 港通与未来的深港通、深美通都是我国资本对外开放迈出的历史性一步，让中国的市场逐渐与全球市场无缝融合，但真正的国际大融合需要较长的时间。 公募基金在A股市场上的地位逐渐下降，而私募基金则处于快速发展阶段，私募在A股市场的话语权和以往相比也处于不断升高的局面。 融资融券、伞形信托、券商两融收益和质押、收益互换等渠道加大了A股市场的杠杆，2014年两融余额较2012年扩张了10倍有余，而作为主力的伞形信托，存量规模达到了2000亿左右。 会议简介：2014年的资本市场，受到投资者结构变化的影响而瞬息万变。华宝证券从互联网冲击、大类资产配置、人民币国际化等角度对投资者结构变化进行分析，敬请投资者关注。　　此次会议，华宝证券公募产品研究员郭寅通过3C中国财经会议为投资者解读《2015年金融产品年度报告》之投资者结构。 郭寅 下午好，非常感谢大家参加本次万得的3C会议，我们今天的主题是投资者结构变化，我们今天的话题一共分为五个部分，分别是互联网带来的冲击，产业资本带来的冲击，人民币国际化，机构投资者变化与杠杆资金的进驻。 首先我们来看一看互联网带来的冲击，我们知道，2013年年中的时候，余额宝的横空出世，除了唤醒人们的理财意识以外，对人们的投资习惯也有了较大的冲击，因为投资者们发现，只要在手机中下载一个支付宝的APP，就可以每天查看它的收益，哪怕每天一块钱的收益，投资者们都会非常高兴的。 随着余额宝之后，出现了各种各样的微信理财，各种各样的宝等等这种产品，都???入了投资者的世界，投资者每天会对比着各种宝的收益率，随时进行宝宝们之间的转换。那么遭到了宝宝类产品冲击的情况下，大量的存款从银行类搬家，所以为了留住储蓄客户，银行开始与货币基金合作，推出了银行系的宝宝类产品，而一些个人存款占比比较少的银行，就是一个比较小的商业银行，它甚至主动放弃了个人存款业务，主动为客户提供个人储蓄转换货币基金等业务。 互联网为什么会给人们带来的冲击这么大？其实我们可以先从人口结构看出一定的端倪。首先我们看一下，其实从2003年到2013年十年间，中国人口的结构变化是比较明显的，2003年的时候，年龄段处在30-39岁的人占比是最多的，达到了19.32%。但是在2013年之间，这部分占比占到了14.93%，而年龄段在20-29岁的人占比逐步增加的，由2003年的14.39%上升到了2013年的17.04%，49岁的人在2003年占比14.93%，2013年占比上升到了18.05%。可以说，20-29岁的这段人群占比，我们可以看到是上升比较快的。而我们知道，使用互联网比较溜的人群，通常是分布在20-29岁。 除了人口的因素，它还有很多社会因素，比如说第一个，还是人口因素，我们发现，因为人口在经历过五六十年代以后，它其实有一轮爆发式的增长。但随着互联网的迅猛发展，产生很大一批比较有需求的网民，这批人主要是80后群体。因为我们知道，80后群体是经历过计划生育的政策，所以说，大家都是独生子女，独生子女在没有兄弟姐妹的情况下，只能一个人玩，那一个人怎么玩？通常都是上网。所以我们这批人就把大量和人之间的交流放在了网上，我们会参加网上聊天，参与论坛讨论等等，所以说，中国是有比较庞大的互联网用户数量。 第二个是机制因素，我们知道，互联网是奉行以客户为中心的，传统银行在进行信用评估的依据，主要是用户还款能力和还款意愿，他们怎么来评估客户的还款能力？主要是以收入水平作为重要的衡量指标，但是互联网企业对于信用的评价就是另外一套体系，它们一般不会去看你的个人收入等等这些东西，而是基于用户的交易行为和交易记录，比如说看你在交易的时候，有没有逾期不退款或者是逾期不发货的情况，来进行大数据的整理。而且我们知道，传统银行是要经过层层审批，而互联网的审批的流程是快了很多很多，所以说，互联网与传统银行更加便捷。 第三是制度因素，三天前，我们看到，仅有一些牌照大型金融机构才能提供金融产品服务，可以说，中国的金融体系其实是严重的供应不足，但是在现在，许多电商也可以参加金融服务了，这种渠道的创新填补了传统金融体系的短板和空白