20111019第8章 资本结构理论与杠杆企业要点.ppt

第九章 资本结构理论与企业估价 第一节 资本成本测算的拓展内容 第二节 资本结构理论演进与实践 第三节 债务运用的限制 第四节 杠杆企业估价与资本预算 第一节 资本成本的计算模式 资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，它包括筹集费用和使用费用两部分。 筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用，包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。 通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过程中 不再发生。 使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。 包括：银行借款的利息 债券的利息 股票的股利等。 一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部分。 债券资本成本的计算公式,f筹资费率： 例如：假设利率为8%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为2300元；利率为10%时，计算的未来债券的利息现值和债券本金的现值合计值为1800元。如果债券以面值为2000元发行，票面利率为9%，筹资费率为2%。（不考虑税） 要求：计算该债券的资本成本。 解：筹资净额=2000（1-2%）=1960= m 临界点1（8%，2300） 临界点2