“酒量”大小　决定股市有多“牛”.docVIP

“酒量”大小　决定股市有多“牛” 　　今年以来证券市场最大的特征就是“酒、色”之徒充斥，有色金属和酿酒股成了两面旗帜，但有色金属倒下去之后，酿酒股依然在独撑大局，至今两市的第一高价股(复权价)依然由该板块的贵州茅台担纲；以高出当时市场价增发的泸州老窖仍备受追捧；连三年不开锅的通葡萄酒、燕京啤酒都在跃跃欲试。而且，这群“酗酒之徒”几乎是兼收并蓄，来者不矩，从“自”(白酒)到“红”(葡萄酒)，从“黄”(黄酒)到“蓝”(啤酒)，不放过每一个角落，各种型号的酒均不乏追捧者。究竟股市的“酒量”还有多大?我们不妨以几个子行业的增长态势对“酒量”进行估算。 　　 　　白酒　“国髓”在发光 　　 　　整体看，过去15年高端白酒市场以超过20％的年均增长率稳步壮大，预测未来5年高端白酒市场规模增长率将保持在15％以上，高端白酒市场潜力未来依然巨大。在品牌竞争格局大体稳定的前提下，行业增长完全可以保障主要高端白酒品牌销售收入在2010年前后实现翻一番。 　　国都证券的王明德认为，高端白酒绝非高价白酒，高端白酒对产品品牌、文化渊源、产品品质、产品价格有着全面系统的要求。缺少文化底蕴和品质保证的高端品牌的生命力通常不会持久，我们认为有实力长期延续的高端品牌很可能只有：茅台、五粮液、汾酒、剑南春、国窖1573。 　　实证研究表明，高端产品价格水平目前仍在可承受范围内，茅台酒、汾酒等价格偏低的产品具备提价基础；消费者购买意愿调查显示，消费者购买高端白酒更多地看重的是品牌，因此传统名牌产品具备先天优势。 　　随着城乡居民收入的稳步提高，以及中产阶层的迅速崛起，高端白酒市场的消费环境未来将继续改善。高端白酒“价格／收入”比从1990年的25％下降到2005年的8％，说明高端白酒正由奢侈品向日常消费品过渡。 　　 　　葡萄酒　五年翻一番 　　 　　中国经济的高速增长，民众生活水平提高，令高端葡萄酒市场需求加大。全国葡萄酒产量从2000年的20万吨增加到2005年的43万吨，五年间产量翻了一番，年均复合增长为17％。其中2005年销售额为102亿元，比去年同期增长37％，主要是依靠几个龙头企业高速增长获得，张裕葡萄酒营业额同比增长40％，中粮旗下的长城葡萄酒营业额同比增长31．2％，王朝葡萄酒营业额同比增长17．8％。葡萄酒行业2005年利润总额为12．55亿元，其中前三大企业利润总额占到67％比重，行业集中度不仅体现在销量上，还体现在利润总额上。 　　 　　黄酒　可望爆发式增长 　　 　　从2004年开始，受益于消费升级、产品结构升级、市场范围扩大等因素，黄酒行业销量、收入增长均明显提速，最近两年收入增速接近20％，其中江浙沪以外市场增长速度极快，我们测算只需大约10年左右时间，外省市场即可与江浙沪传统市场平分秋色，保守估计10年后黄酒市规模将由2005年的42亿元增加到150亿元。 　　国都证券王明德分析推动行业发展的积极因素主要包括：健康消费与文化传承营造的消费氛围好转；口味改良和结构升级引发的消费需求扩大；地域辐射和营销变革带动的消费潜力释放；消费替代和政策扶持导致的消费环境改善。上述因素中健康与文化是基础，改良和升级是条件．营销和辐射是动力，政策和替代是保障。 　　 　　啤酒　在并购中快速成长 　　　 　　2005年中国啤酒产量首次突破3000万千升大关，达到3061万千升，同比增长5．2％，产销量已连续四年位居世界第一。啤酒行业也呈现出新一轮整合的态势，以国际国内大企业之间的并购整合和大型企业的全国布局调整为主基调，2005年大企业的市场份额在不断提高，国内前十大啤酒生产商已占全国市场份额的61％，较2004年再提高6个百分点。据国务院发展研究中心信息网最新数据显示，2006年一季度啤酒行业实现销售收入159．11亿元，同比增长30．4％，利润总额2．74亿元，同比增长70％，行业景气度继续转好。啤酒产量为590万吨，增速为15．9％。啤酒行业利润总额增速远高于销售收入和产量增速，利润总额增速加快，上海证券的陈钢认为主要原因是啤酒行业整合加速，中小型啤酒厂逐渐被并购，大中型啤酒厂商逐步推广高端啤酒以提高利润率。因此，继续看好中国啤酒行业并购下成长机会。 　　国内啤酒行业整合正在进行中。国内啤酒整体销量的增长速度放缓，但相反前十家的市场占有率有所提升，现时国内前十家大型啤酒生产商的市场份额已上升至61％，市场集中度有所提高，这样的趋势未来几年将继续保持。在全国啤酒行业大整合的背景下，拥有品牌优势与全国布局的厂商将从中受益，因此青岛啤酒未来市场份额仍有持续增加的趋势。 4