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可行性研究计算方法 项目可行性研究的经济和财务评价计算内容比较多，但方法并不复杂。国家对一般项目的可行性研究经济和财务计算方法已有明确规定。在实际工作中只要按照这些方法进行计算就可以了。因为项目可行性研究实际上是一种方案设计，实际工作中必要严格按照国家规定进行，没必要、也不允许改变计算内容。 1. 可行性研究项目财务分析 按照国家规定，一般项目的可行性研究项目财务分析主要指标如下： 表3-9 可行性研究项目财务分析指标体系 评价指标 符号 评价标准 财务内部收益率 FIRR 部门行业的基准收益率 投资回收期 Pt 部门行业的基准投资回收期 净现值 FNPV 0 固定资产借款还款期 T 银行或上机规定的偿还期 投资收益率 R 优于国内同类项目水平 投资利润率 Re 优于国内同类项目水平 投资利税率 Rs 优于国内同类项目水平 财务外汇净现值 FNPY 零 财务换汇或节汇率 影子成本 关于这些指标的计算方法说明如下： （1）现金流量。现金流量反映项目在整个寿命周期内现金的流入和流出活动。现金流量的计算与常规的会计计算方法不同，其特点是只计算现金收支，不计算非现金收支(如折旧、应收及应付帐款等)；并要如实记录现金收支发生的时间。投资应按其发生的时间作为一次性支出计入现金流量，而不以折的方式逐年分摊。净现金流量是指项目在一定时期现金流入和流出的总和。其表达式为： Xt=S-C-T=I+L+W 式中：Xt—第t年的现金流量，S—年销售收入，C—年经营成本(不包括基本折旧和流动资金利息)，T—年税金 I—投资费用(基建投资+流动资金)，L—回收固定资产残值(一般是在项目寿命终了年份)，W——回收流动资金(一般是在项目寿命终了年份)。 现金流量从不同角度考虑又可分为从全局观点考虑的(即不考虑资金来源和构成)“全部投资现金流量”和从局部角度考虑(即考虑资金来源和构成的)“自有资金现金流量”及“国外投资现金流量”等几个指标。前者是用于评价整个项目的经济效益；而后.两者是用于评价自有资金和国外投资的经济效益。现金流量计算是项目财务分析和经济分析最基本、最重要的内容，项目评价人员必须很好地掌握它的计算方法。根据现金流量和累计现金流量还可以画出现金流量曲线图，用于帮助分析项目的经济效益。 （2）投资收益率。是反映项目获利能力的静态指标，是指项目在正常生产年份的净收益与项目期初总投资(包括基建投资和流动资金)之比，即单位投资所获得的收益。它又分为全部投资收益率和自有资金收益率两种。由于在销售收入中已减去了包括在成本中的折旧和利息，故在计算全部投资收益率时要加上折旧和利息。自有资金收益率是指扣除贷款资金(在正常生产年份主要是指扣除流动资金贷款)后的资金(即不计利息的资金)的收益率，故在计算其收益率时只计算销售利润加折旧，不加利息。其表达式如下： R=(F+Y-I-D)／I，Re＝(F+D)／Q 式中：F—正常年销售利润，Y—正常年贷款利息，I—总投资，Q—自有资金，D—折旧费。 如果分子中不包括折旧，则其可以称为全部投资利润率(R`)和自有资金利润率(Re`)。其表达式为： R=(F-I-Y)／I和Re＝F／Q 上述指标的特点是简单明了，易于理解，一般非专业人员都能看懂。其缺点是没有考虑资金的时间价值，不能真正反映项目的经齐效益。因此它们只能作为项目经济分析评价的辅助指标。 （3）投资回收期。也称返本期。是反映项目真正清偿能力的重要指标。它是指通过项目的净收益来回收总投资所需要的时间。回收期一般从项目建设年开始计算。投资回收期以年、月表示。本指标分为静态和动态两种。 静态投资回收期(Pt)。是指累计净现金流量出现正值的年分。其表达式为：. 静态投资回收期=累计净现金流量出现正值的年份+(上年累计净现金流量的绝对值／当年净现金流量) 动态投资回收期(Pi)。是指累计净现金流量现值出现正值内年份。其表达式为： 动态投资回收期=累计净现金流量现值出现正值的年份+上年累计净现金流量现值的绝对值／当年净现金流量现值)。 在实际工作中，Pt的特点是计算比较简单，Pi的优点是考虑了资金的时间价值，比较准确的反映了项目的经济效益，缺点是计算比较繁琐。实际上两个指标的计算结果差别并不大。一般计算Pt就可以了。在项目财务分析时，可用项目的投资回收期(Pt)与基准回收期(P0)相比较，当PtP0时，项目是可以接受的。 （4）借款偿还期。是反映项目还款能力的重要指标。也是银行的审查项目可行性研究的主要依据。它是指根据财政政策规定和项目的具体财务条件，项目偿还投资借款所真正需要的时间。借款偿还期可以直接从项目财务分析报表中的基建借款还本付息计算表中直接查得。借款偿还期(It)=借款偿还后出现盈余资金的年份+(当年借款偿