金融市场学教学课件-天气风险管理及天气衍生品2012 12 10.pptVIP

碳交易中金融机构的业务范围 总体来看，金融机构（主要是国际领先的商业银行）目前已经成为碳交易市场的重要参与者，其业务范围已经渗透到该市场的各个交易环节。具体包括： 在原始碳排放权的生产中，商业银行向项目开发企业提供贷款； 为项目开发企业提供必要的咨询服务； 为原始碳排放权的开发提供担保；在二级市场上充当做市商，为碳交易提供必要的流动性； 开发各种创新金融产品，为碳排放权的最终使用者提供风险管理工具，或者为投资者提供新的金融投资工具，等等。 国际碳交易市场金融衍生品 在过去的几年中，由于商业银行的积极介入，金融产品创新已经成为了国际碳交易市场发展中的一个亮点。大致概括起来，目前国际碳交易市场上所交易的衍生产品，除了最基本的排放权远期和期货交易外，还包括有： 1、应收碳排放权的货币化。 原始CDM交易属于一种远期交易，其回报来自于项目成功后所获减排单位的转让。这意味着在此期间，对减排项目的投资或贷款缺乏流动性。为提高流动性，目前有些减排项目协议允许投资者或贷款人将其未来可能获得的减排单位进行证券化。不过，由于各国在该方面的法规都接近于空白，这种证券化还未大规模开展。 2、碳排放权交付保证。 在原始CDM交易中，由于项目成功具有一定的不确定性，这意味着投资人或借款人会面临一定的风险。在这种情况下，投资人或借款人有可能大幅压低原始项目的价格，这对促进减排项目的发展并不利，而且也可能扼杀一些有前景的赢利机会。为此，一些金融机构，包括商业银行和世界银行下属的国际金融公司（IFC），为项目最终交付的减排单位数量提供担保（信用增级）。这有助于提高项目开发者的收益，同时也降低了投资者或贷款人的风险。 国际碳交易市场金融衍生品 3、套利交易工具。 如前所述，不同的碳金融市场上交易的工具有所不同，且市场存在一定的价差。由于所涉及的减排量相等，认证标准相同且同属一个配额管制体系的减排单位（如EUAs、CERs和ERUs）之间的价差及其变化，无疑会产生一定的套利的空间。也正因为此，在过去一段时间中，利用市场价差进行套利的工具有了较快的发展，其中包括：CERs和EUAs之间，以及CERs与ERUs之间的互换交易；基于CERs和EUAs价差的价差期权（Spread Option），等等。 4、保险/担保。 项目交易中存在许多风险，价格波动、不能按时交付以及不能通过监管部门的认证，等等，都可能给投资者或贷款人带来损失。因此需要保险或担保机构的介入，进行必要的风险分散。针对某种特定事件可能造成的损失，向项目投资人提供保险，与碳排放权挂钩的债券。 国际主要碳融资机构世界银行： Prototype Carbon Fund 目前，在碳金融领域最为活跃的基金以政府基金和非政府机构（主要是世界银行）基金为主，其中，世界银行Prototype Carbon Fund是世界第一个针对CDM交易而成立的基金。 亚洲银行：碳排放交易市场信托基金 2006年11月22日，亚行董事会批准了设立一个碳排放交易市场信托基金，以促进亚太地区清洁能源项目数量的增长。该基金的目标规模是1.5亿美元，已经有几个成员国向亚行表示有兴趣参与这一基金。 作为亚行正在开展的覆盖范围更广的碳信用市场计划（CMI）内容之一，亚太碳排放交易基金（APCF）将为预定项目后期生成的核定减排量（CER）提供预先支付款项，从而在项目制定初期就为之提供额外的资金来源。 根据《京都议定书》，发达国家可以通过从发展中国家购买核定减排量（CER）或二氧化碳减排信用余额来履行他们的减排义务。但直到现在，购买核定减排量（CER）的支付款项大多数都是在“交货”后支付，所以只对那些自身有着充足资金推进实施的项目有所帮助。 英国标准银行：为碳交易提供中介服务 商业银行环境金融创新的一个常见途径是为碳交易提供中介服务。 譬如 ,英国标准银行参与 CDM。该银行自身并没有减排义务 ，它拿到减排量之后 ，主要有三种交易途径:一是交给委托人 ，这其中既有终端消费者也有贸易商 ；二是卖给其他的贸易商 ；三是自己持有用于风险管理(目前 ,有些资本运作的现金流是来自碳信用 ，也就需要风险管理) 。 美国银行：开发碳排放权相关金融产品和服务 美国银行是芝加哥气候交易所(CCX)的会员 ,还将加入芝加哥气候期货交易所(CCFE)和欧洲气候交易所( ECX) 。 此外 ,该行还与芝加哥气候交易所和欧洲气候交易所的控股股东气候交易公司(CL E)成立了一家合资机构 ,出资 1000 万美元以战略投资者身份入股该公司 ,开发与碳排放权相关的金融产品和服务。 该行将扩展现有温室气体减排目标;向芝加哥气候交易所 ,欧洲气候交易所和芝加哥气候期货交易所 3 家机构提供流动性支持;3 年内购买芝加哥气候交易所发行的 50