杜邦财务分析要点.pptxVIP

第六章 杜邦财务分析体系;第一节传统杜邦财务分析;本节主要内容：;一、杜邦分析体系的含义;二、杜邦分析体系的核心指标;杜邦体系的核心公式： 权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×资产周转率 销售净利率＝净利润/销售收入 总资产周转率＝销售收入/资产平均总额 权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 ;结论：;三、杜邦财务分析体系图;权益报酬率;四、基本分析思路;四、基本分析思路;五、分析方法;具体步骤：;六、杜邦财务分析体系的局限性;1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。 ;第二节改进的杜邦财务分析;本节主要内容：;一、管理用财务报表;（一）管理用资产负债表;【提示】容易混淆的项目;（2）短期应收票据如果是以市场利率计息的投资，属于金融资产；如果是无息应收票据，应归入经营资产。 （3）短期权益性投资属于金融资产；长期权益投资属于经营性资产。 （4）债务投资。对于金融企业，债券和其他带息的债务投资都是金融性资产，包括短期和长期的债务投资。 ;（5）应收项目：大部分应收项目是经营活动形成的，属于经营资产。“应收利息”是金融项目。“应收股利”分为两种：长期权益投资的应收股利属于经营资产；短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。 （6）递延所得税资产：经营资产。 ;2.区分经营负债和金融负债;【提示】不容易识别的项目;（4）递延所得税负债：经营负债。 （5）长期应付款：融资租赁引起的长期应付款属于金融负债。经营活动引起的长期应付款应属于经营负债。 （6）其他负债。其具体内容需要查阅报表附注或其他披露信息，如果查不到结果，通常将其列为经营负债。 ; 根据上述概念重新编制的管理用资产负债表：;净经营资产;【提示】;（二）管理用利润表;金融损益涉及以下项目的调整：;（3）财务报表的“投资收益”中，既有经营资产的投资收益，也有金融资产的投资收益，只有后者属于金融损益。其数据可以从财务报表附注“产生投资收益的来源”中获得。 （4）财务报表的“资产减值损失”中，既有经营资产的减值损失，也有金融资产的减值损失，只有后者属于金融损益。其数据可从财务报表附注“资产减值损失”中获得。 ;2.分摊所得税：; 税后经营净利润=税前经营利润×（1-所得税税率）=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用×（1-所得税税率） 【提示】式中利息费用=财务费用-公允价值变动收益-投资收益中的金融收益+减值损失中的金融资产的减值损失。 ;（三）管理用现金流量表;流量;2.管理用现金流量表的基本概念;实体现金流量=融资现金流量 经营现金流量-投资现金流量=债务现金流量+股权现金流量 ;（1）剩余流量法（从实体现金流量的来源分析）;（2）融资现金流量法（从实体现金流量的去向分析）;（四）改进的财务分析体系;主要分析指标;分析权益净利率（F）的方法：利用连环替代法测定：;（2）-（1）：由于净经营资产净利率（A）变动对权益净利率的影响 （3）-（2）：由于税后利息率（B）变动对权益净利率的影响 （4）-（3）：由于净财务杠杆（C）变动对权益净利率的影响;杠杆贡献率分析： 杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 ;The end！