第3讲项目融资的模式.pptVIP

项目融资的模式 第三讲 3.1选择项目融资模式应考虑的要素 ◎如何实现有限追索 ◎如何实现风险分担 ◎如何降低成本 ◎如何实现完全融资 ◎如何处理项目融资与市场安排之间的关系 ◎如何保证近期融资与远期融资相结合 1. 如何实现有限追索（教材P38） （1）项目融资模式的最基本原则—实现项目对投资者的有限追索。 （2）追索的形式和追索的程度，与贷款银行对一个项目的风险评价以及项目融资的结构设计有关。包括： 1.项目所在行业的风险系数；2.投资规模；3.项目开发阶段；4.投资结构；5.项目经济强度；6.市场安排；7.项目投资者的组成；8.财务状况；9.生产技术管理；10.市场营销能 力等。 （3）为限制融资对项目投资者的追索责任，需要考虑： ①项目的经济强度在正常情况下是否足以支持融资的债务偿还； ②项目融资是否能够找到有利的来自投资者以外的信用支持； ③对于融资结构的设计能否做出适当的技术性的处理。 2. 如何实现风险分担（教材P39） 保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设计的第二条原则。 关键： 如何在投资者、贷款银行以及其他与项目有关的第三方之间进行有效地划分项目的风险。 3.如何降低成本（教材P39—P40） 第一，完善项目投资结构，增强项目的经济强度，降低风险以获取较低的债务资金成本； 第二，合理选择融资渠道，优化资金结构和融资渠道配置； 第三，充分利用各种 优惠政策（如加速折旧、税务亏损结转、利息冲抵所得税等）。 5. 如何处理项目融资与市场安排之间的关系（教材P40） 任何项目的投资，包括采用项目融资资金的项目投资者注入一定的股本资金作为对项目开发的支持 4. 如何实现完全融资（教材P40） 第一，长期的市场安排是实现有限追索项目融资的一个信用保证基础； 第二，以合理的市场价格从投资项目中获取产品是很大一部分投资者从事投资活动的主要动机 6. 如何保证近期融资与远期融资相结合（教材P41） 6. 如何保证近期融资与远期融资相结合（教材P41） （1）投资者对某个国家或某个投资领域不十分熟悉，对项目的风险及未来发展没有十分的把握，或者是出于投资者在财务、会计或税务等方面的特殊考虑而采取短期融资战略。 （2）大型工程项目的融资一般都是7～10年的中长期贷款，最长的甚至可以达到20年左右。 3.2 项目融资模式的共同特点 1.贷款 形式 1.时间 结构 2.信用 保证 1. 贷款形式上的特点（教材P41—P42） 1）贷款方提供的有限追索或无追索权的贷款； 2）贷款方预先支付一定的资金购买项目的产品，或原材料和设备供应商为项目垫付资金。 2.信用保证上的特点（教材P42） 1）贷款银行要求对项目的资产拥有第一抵押权，对于项目的现金流量具有有效的控制； 2）要求把项目投资者(借款人)一切与项目有关的契约性权益转让给贷款银行； 3）要求项目成为一个单一业务的实体，把项目经营活动尽量与投资者的其他业务分开； 4）在项目的开发建设阶段，要求项目发起人提供项目的完工担保，保证项目按商业标准完工； 5）除非贷款银行对项目产品的市场状况充满信息，在项目经营阶段要求项目公司提供类似“无论提货与否均需付款”性质的市场销售安排。 3. 时间结构上的特点（教材P42） （1）建造（或开发）阶段 高风险阶段，在此阶段，仅发放贷款，还款被推迟。 （2）经营阶段 正常风险。 建造阶段