2015会计中级职称财务管理直播课—筹资决策20150902.pdfVIP

专 题 二 筹资决策 本专题结构 资本成本 筹资决策 杠杆效应 资本结构  资本成本的相关概念  1、含义 资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和 占用费用。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。 对于出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿， 表现为金融市场投资者（出资者）要求的必要收益率 对于筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定的代价，表 现为取得资本使用权应付出的代价，但资本成本不一定表现在账面上， 可能是一种机会成本。  资本成本的相关概念  2、内容  内容--绝对数（资本成本额） 筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出 （1 ） 的代价，如向银行支付借款手续费，因发行股票、公司 债券而支付的发行费等。 （2 ） 占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出 的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的 股利等。  资本成本的相关概念  3、表达形式——资本成本率（相对数）  一般模式（不考虑时间价值） 年资本占用费 年资本占用费 资本成本率= = 筹资总额— 筹资费用 筹资总额×（1—筹资费用率）  资本成本的相关概念  4、作用 1 2 3 筹资决策中的作 投资决策中的作 业绩评估中的 用——是比较筹资方式、 用——是评价投资项目 作用——是计算剩余收 选择筹资方案的依据， 可行性的标准（项目的 益的依据，当总资产息 是衡量资本结构是否合 取舍率） 前税后报酬率高于 资本 理的依据 成本时，才会产生剩余 收益  资本成本的相关概念  5、种类 1 个别资本成本—针对具体筹资方式 2 加权平均资本成本—针对企业整体或综合筹资方案 3 边际资本成本—针对追加筹资  资本成本的相关概念  6、影响因素  外部因素  总体经济环境（资金供求、预期通货膨胀）  资本市场的条件（市场流动性）  内部因素  企业的经营与融资状况  企业对筹资规模和时限的要求  资本成本的相关计算  个别资本成本的计算 不考虑时间价值 考虑时间价值 （一般模式） （贴现模式） 银行借款资本成本 √ √ 债务资本成本 债券资本成本 √ √ 融资租赁资本成本 × √ 优先股资