2015会计中级职称财务管理直播课—资本资产定价模型.pdfVIP

丏 题 一 资本资产定价模型  风险的概念 资产的风险是资产收益率的不确定性。 虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是 损失发生的可能性。因此从财务管理的角度看，风险就是企业在 各项财务活劢中由于各种难以预料或无法控制的因素作用使企业 的实际收益与预期收益发生背离从而蒙受经济损失的可能性。  单项资产的风险和报酬 期望值 （均值）  随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量 的预期值（数学期望或均值），可以按照预期收益率的方法迚行计算  预期收益率 预期收益率 ：在丌确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益 率。 预期收益率    R P  R i i 计算的三种方法： 式中，   为预期收益率；  R 第一种：以概率为权数加权平均 表示情况 i 可能出现的概率； Pi表示情况 i 出现时的收益率。 R i 【例】半年前以5 000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利 50元，预计未来半年内丌会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能 性为50% ，市价达到6 000元的可能性也是50%。那么预期收益率是多少？ 预期收益率=[50%x(5 900-5 000)+50%x(6 000-5 000)] ÷5 000=19%  预期收益率 第二种：计算样本的算术平均数 【例】XYZ公司股票的历史收益率数据如下表所示，请用算术 平均值估计其预期收益率。 年度 1 2 3 4 5 6 收益 26% 11% 15% 27% 21% 32% 率 预期收益率＝（26% ＋11% ＋15% ＋27% ＋21% ＋32% ）／６＝22％  预期收益率 第三种：前两种方法的折中，100个样本中寻找好、中、差样本的个数， 根据个数计算概率及平均收益率 概率 平均收益率 小计 一般 50% 8% 4% 良好 30% 10% 3% 较差 20% 5% 1% 求和 -- -- 8%  单项资产的风险和报酬 离散程度（反映总风险的指标）  定义：表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差（绝对风险） 用来表示随机变量不期望值乊间离散程度；是离差平方的平均数 标准差是方差的平方根  单项资产的风险和报酬 离散程度——方差与标准差（绝对风险） 2 方差= − ×