第8章债券的价值评估精选.pptxVIP

固定收入的证券;复习;复习; 利率下降固定收益证券价格上涨; 估算已知现金流的基本原则 市场利率的变化引起已经存在的承诺在未来固定支付的合同的市场价格向相反方向的变化。;收益率曲线;债券概述;债券分类;筹资功能－资源配置 企业为满足经营需要 政府弥补财政赤字、促进经济和社会发展 调节功能－宏观调控 货币政策实施平台 财政收支调节 定价功能 价格发现 定价基准 投资功能 投资获利 进行套期保值规避风险;债券市场概述;发行主体;银行间债券市场：机构投资者以询价和双边报价方式进行的大宗批发交易的场外市场；全国银行间同业拆借中心为债券交易提供报价服务，中央结算公司办理债券的登记、托管和结算。 证券交易所债券市场：各类投资者（包括机构和个人）通过交易所撮合成交系统进行零散债券集中交易的场内市场；中国证券登记结算公司上海、深圳分公司分别负责上交所和深交所的债券托管和结算。 商业银行柜台债券市场：个人和中小企、事业单位按照商业银行柜台挂出的债券买入价和卖出价进行债券买卖的债券场外零售市场；商业银行总行为投资者办理债券的登记、托管和结算。;交易主体;可流通债券品种;交易工具种类;功能监管 人民银行 -监督管理银行间债券市场（发行活动和交易活动） -协调国债发行管理 -授权交易商协会对非金融企业债务融资工具注册管理 证监会 -监督管理交易所债券市场 -公司债券发行管理 发改委 -企业债券发行管理 机构监管 银监会、证监会、保监会对所监管机构的债券发行、交易行为进行监管 ;国债;央行票据;央行票据;金融债券;金融债券;信用债券;纯贴现债券（零息债券）;纯贴现债券的到期收益率;;附息债券;29; 票面利率为10% 面值为$1,000 付息债券的现金流;附息债券的定价;债券定价的例子;债券的到期收益率(YTM);计算到期收益率的例子;35;一个例子;;平价债券，溢价债券和折价债券;39;债券定价原理#2 3; 使用纯贴现债券估算其他的债券;第一种解题方法;第二种解题方法;结论;债券价格的报价方式;阅读债券行情表：　　　;;8.5 为什么到期期限相同的债券的收益率可能有所不???？;假设两个2年期债券，一个息票率5%，另一个10% 1年、2年期零息债券的利率分别是4%，6%，可知： 先求出两个债券的市场价格（982.57；1075.15） 再求每个债券的到期收益率（5.950%；5.9064%） 收益曲线不是水平线时，息票利率不同而期限相同的债券的到期收益率不同。 ;;债券价格的波动;时间推移的影响;随着时间推移的纯贴现现债券的价格变动;54;债券价格对收益率变化的敏感程度 ;收益率曲线;习题