什么阻碍着大并购时代：buyout杠杆断翅 lp“没文化“.docVIP

什么阻碍着大并购时代：buyout杠杆断翅 LP“没文化 　　两大数字令人瞩目。 　　其一，2012年以来，仅创业板公司每两天半即发生一起并购事件;其二，前不久深圳组织的一次并购研讨会上，90多位董事长悉数出席。 　　说明什么?并购正在成为上市公司的一种生存能力。 　　纵观世界500强，大都通过并购成长。然而至今，国内市场仍少有真正并购成长的巨人。如何成就这个梦想?究竟哪些要素阻碍了并购市场的大发展?对于背后推动产业并购的股权投资基金们，其未来又有哪些新的投资机会? 　　首先，作为整合主体的上市公司，其并购能力较弱。表面看，上市公司是一个不错的实力买家，但现实情况是，长期以来，中国企业(包括上市公司)习惯于自我成长，并不适应并购这种外延式成长。虽然其整合的意愿也还强烈,但整合能力还比较欠缺，最终导致并购交易脆弱。 　　其次，管制太多，致并购的隐性成本居高不下。过多监管，不仅影响效率，同时使并购的不确定性进一步加强，如税收及地方保护等无形中加大了交易成本。 　　第三，并购属微观企业行为，不需太多顶层设计。管制放松一点点，市场都会前进一大步。当务之急是，把一些鼓励并购重组的政策落地，而不只是停留在口号式的动员上，必须释放企业家的活力，而非行政主导某些行业重组。 　　第四，交易执行能力弱。体现在参与交易各方的执行能力都还比较弱，无论投行、上市公司，或是股权投资基金，都是并购路上的新手，对