复旦大学本科生课件 - 投资学.pdf

复旦大学投资学课件 本资料源自公开出版物或相关院校内部 由复清发展金融考研咨询社编辑整理 投资学（Investments ） 第1章 导 论 1.1 投资与金融资产 1.1.1 投资（Investment ）：为了获得可能但并不确 定的未来值（Future value ）而作出牺牲确定的 现值（Present value ）的行为（William F.Sharpe ， 1990年获得诺贝尔经济学奖）。 时间性：牺牲当前消费（Reduced current consumption ）计划的未来消费（Planned later consumption ） 资金的时间价值 不确定性（Uncertainty ）——风险性 如果证券没有风险是否意味着没有收益？ 收益性：增加投资者的财富来满足未来的消费 投资学 第1章 2 概念辨析 财富（Wealth ）：现时收入（Present income ）与未来收入（Future income ）的 现值（Present value ）的和。 资产（Assets ）：所有能储存的财富 专利、大学教育、客户关系是资产吗？ 实际资产（Real assets ）与金融资产 （Financial assets ） 专利、大学教育、客户关系是实际资产吗？ 投资学 第1章 3 概念辨析 投机（Speculation）：高风险的投资；投 机与投资可以相互转化；没有投机者市场 将无法转让高风险； 套期保值者和投机者 投资级和投机级债券 套利（Arbitrage ）：投资和投机都是与市 场打赌，有风险，但套利是无风险的。 投资学 第1章 4 1.1.2 金融资产 实际资产（Real assets ）：创造收入的资产，且 一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、 机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定 一个社会的财富。 金融资产（Financial assets ）：实际资产的要求 权（Claims on real assets ），定义实际资产在 投资者之间的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：债券可 能并不比印制债券的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产 不是社会财富的代表。 投资学 第1章 5  金融资产在经济中的作用 1. 消费的时间安排（Consumption Timing ）：个 人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购 买力转移到低收入期。 2. 风险的分配（Allocation of Risk ）：风险来源 于实际资产，风险在全社会的分散和优化配置。 问题：金融工具能否减少总体经济的风险？ 3. 所有权与经营权分离（Separation of Ownership ），复合所有权：变不可分割的资 产为可分割的资产。例如：GE的股东有50万, 股东的退出不影响公司的经营。 投资学 第1章 6 1.1.3 金融资产或金融工具（Instruments ）的 分类：  按照合约的性质：债权（Debt ）和股权