北大投资学课件--净现值法、内部收益率法解析.docVIP

一、净现值法：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值（Net Present Value, NPV），其计算公式为： 式中：——净现值； ——第t年的净现金流量； k——贴现率（资本成本或企业要求的报酬率）； n——项目预计使用年限； C——初始投资额。 举例：某一公司准备购入一台设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为40%，试计算两个方案的现金流量，如果甲、乙方案的资本成本为10%，试计算两个方案的净现值。 解：甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元 投资项目的营业现金流量计算表 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 甲方案 销售收入（1） 付现成本（2） 折旧（3） 6000 6000 6000