可行性研究分析5.docVIP

 项目概况 建设项目，其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面的研究论证和多方案比较。项目财务评价在此基础上进行。项目基准收益率是12%（融资前税前），基准投资回收期为8.3年（融资前税前）。 基础数据 （1）生产规模和产品方案。生产规模为年产1.2万吨某工业原料。产品方案为A型及B型两种，以A型为主。 （2）实施进度。项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按8年计算，计算期为10年。 （3）建设投资估算。建设投资估算见表1。其中外汇按1美元兑换6.15人民币计算。 （4）流动资金估算采用分项详细估算法进行估算，估算总额为3158.95万元。流动资金借款为2350.63万元。流动资金估算见表2。 （5）资金来源。项目资本金为9000万元，其中用于流动资金1200万元，其余为借款。资本金由甲、乙两个投资方出资，其中甲方出资3000万元，从还完建设投资长期借款年开始，每年分红按出资额的20%进行，经营期末收回投资。外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为5.25%；人民币建设投资部分由中国建设银行提供贷款，年利率为6.55%；流动资金由中国工商银行提供贷款，年利率6.00%。投资分年使用计划按第一年60%，第二年40%的比例分配。资金使用计划与资金筹措表见表3。 （6）工资及福利费估算。全厂定员350人，工资及福利费按每人每年2万元估算，全年工资及福利费估算为700万元（其中福利费按工资总额的14%计算）。 （7）年销售收入和年销售税金及附加。产品售价以市场价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按16530元计算（不含增值税）。产品增值税税率为17%。本项目采用价外计税方式考虑增值税。城市维护和建设税按增值税的7%计算，教育费附加按增值税的3%计算。年销售收入和年销售税金及附加见表4。 （8）产品成本估算。总成本费用估算见表5。成本估算说明如下： ①固定资产原值中除工程费用外还包括建设期利息、预备费用以及其他费用中的土地费用。固定资产原值为19458.88万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为8年，残值率为5%，折旧率为11.88%，年折旧额为2310.74万元。固定资产折旧费估算见表6。 ②其他费用中其余部分均作为无形资产及其他资产。无形资产为368.90万元，采用平均年限法，按8年摊销，年摊销额为46.11万元。其他资产为400万元，按5年摊销，年摊销额为80万元。无形资产及其他资产摊销费计算见表7。 ③修理费计算。修理费按年折旧额的50%提取，每年1155.37万元。 ④借款利息计算。流动资金年应计利息为141.04万元，长期借款利息计算见表13。生产经营期间应计利息计入财务费用。 ⑤固定成本和可变成本。可变成本包含外购原材料、外购燃料、动力费以及流动资金借款利息。固定成本包含总成本费用中除可变成本外的费用。 （9）利润和利润分配。利润和利润分配表见表11。利润总额正常年为4908.08万元。所得税按利润总额的25%计取，盈余公积金按税后利润的10%计取。 三、财务评价 1、融资前分析 投资财务现金流量表，见表9。根据该表计算的评价指标为：投资财务内部收益率(ＦIRR)为17.20%，全部资金财务净现值（ic=12%时）为10373.22万元。全部资金财务内部收益率大于基准收益率，说明盈利能力满足了行业最低要求，全部资金财务净现值大于零，该项目在财务上是可以接受的。全部资金静态投资回收期为5.65年（含建设期），小于行业基准投资回收期8.3年，表明项目投资能按时收回。 2、融资后分析 （1）项目资本金现金流量表见表9，根据该表计算资本金内部收益率为25.05%。 （2）甲方财务现金流量表见表10，根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%。 （3）根据利润及利润分配表（表11）、建设投资估算表（表1）计算以下指标： 总投资收益率=运营期内年平均息税前利润/总投资*100% = （118581.86/8）/23562.12*100%=62.91% 该项目投资利润率大于行业平均利润率8%，说明单位投资收益水平已达到行业标准。 项目资本金净利润率=运营期平均净利润/项目资本金*100% = (25361.67/8)/ 9000*100%= 35.22% 各个分析表如下：  表1 建设投资估算表 ? 单位：万元