资本流动性、并购模式选择与并购绩效——择时视角的上市公司并购决策机制与效应研究.pdfVIP

第 7 期总第285 期 No.7 Vo l. 285 商业经济与管理 Ju l. 2015 2015 年 7 月 JOURNAL OF BUSINESS ECONOMICS 资本流动性、并购模式选择与并购绩效 一一择时视角的上市公司并购决策机制与效应研究 周瑜胜l ， 2 ，宋光辉l (1.华南理工大学管理学院，广东广州 510641; 2. 广东外语外贸大学商学院，广东广州 510006) 摘 要:流动性有多层次含义，分别是货币市场、股票市场、实体资产等主体特性的重要表 征，也是公司并购择时决策的重要影响因素。文章采用2004-2012年中国上市公司股权收购样本， 运用多层次流动性变量，以单变量分组差异检验与多变量回归分析相结合的方法，系统研究了多 层次流动性对并购决策与并购绩效的影响机制与效应。研究发现不同层次流动性对并购特征与 并购绩效产生了差异化影响:流动性差异化影响公司的并购模式决策，从而影响并购绩效;同时 流动性也直接影响并购绩效，货币市场流动性以及股票市场流动性对并购绩效产生正向影响，而 个股流动性程度对并购绩效产生负向影响。 关键词:流动性;并购模式;并购绩效;并购择时 中圄分类号:F234.4 文献标识码:A 文章编号: 1000 - 2154 ( 2015 ) 07 - 0076 - 11 Capital Liquidity , Merger Acquisition Mode Choice and Performance-…-Study on MA Decision Mechanism and Effect of Listed Companies from Perspective of Timing ZHOU Yu_sheng 1•2 , SONG Guang-hui ) (1. School 0/ Mαnagement ， South China University 0/ Technology , Guangzhou 510641 , China; 2. School 0/ Business , Guangdong University 0/ Foreign Studies , Guangzhou 510006 , Chinα) Abstract: Liquidity has multi-levels meanings , which are important characteristics of money market , stock market and physical asset respectively , and is also an important inf1uencing factor of timing decision of merger and acquisition of companies. The paper takes China listing corporation share acquisition in 2004-2012 as samples , uses multi-levels liquidity variables , combines the single variable differences-in-group analysis and multivariate regression research together to systema