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广发期货 陈菁 广发期货 陈菁 黄金市场简介 国际黄金市场的演变阶段 1、1945-1968年，西方工业国建立黄金总库； 2、1968-1972年，放弃黄金总库，建立双重黄金市场； 3、1973-1982年，放弃双重黄金市场，形成统一的国际黄金现货市场； 4、1983-1992年，金融自由化的浪潮推动国际黄金市场进一步开放； 5、1993至今，银行推出多样化的场外黄金衍生工具、融资工具。 黄金市场简介 国际黄金市场的结构 黄金市场简介 黄金市场的工具种类 1、标准化场内交易产品 黄金期货与期权 黄金ETF 2、非标准化场外交易 品种 黄金借贷 黄金凭证 黄金投资基金 黄金远期类产品 黄金市场简介 我国黄金市场概况 解放后，政府对黄金实行统一管理； 1993年，黄金市场改革启动； 2002年10月上海黄金交易所开业，标志着中国的黄金业开始走向市场化； 2008年1月9日，黄金期货在上海期货交易所上市。 黄金市场简介 国内黄金投资工具比较 黄金期货交易制度介绍 黄金期货交易制度介绍 黄金期货交易制度介绍 黄金期货交易制度介绍 上市运行不同阶段的保证金收取标准 黄金期货交易制度介绍 严格的限仓制度 金价影响因素分析 金价影响因素分析 超宏观联动研究框架 金价影响因素分析 黄金存量变化 金价影响因素分析 战争对金价影响的特点 金价影响因素分析 美国利率与黄金价格 金价影响因素分析 美元指数与金价呈负相关性 金价影响因素分析 基金净持仓对短期金价的影响 黄金套利研究 套利的概念及分类 期现套利 当期货市场与现货市场在价格差距发生不合理变化时，交易者就会在两个市场进行反向交易，从而利用价差变化获利的行为。 期现套利有助于保持期货市场和现货市场之间的合理的价格关系。 黄金套利研究 成本测算 资金占用成本+交易成本+交割成本+税收成本 Au0807与现货价价差小于9元/克，吸引不了期现套利资金； 所以7月合约与现在现货合理价差区间在[0,9] ，即比值区间为[1，1.05]。 黄金套利研究 期现套利操作的前提 1、采取期现套利的客户为非自然人。法人开户需要提供一般纳税人证明。 2、期现价差的非合理性。 黄金套利研究 期现套利的两种情况 1、期现价差缩小，则现货在现货市场处理，而期货空单在期货市场中平仓了结，实现目标利润。 2、期现价差继续扩大，则通过实物交割完成交易，实现套利利润。 黄金套利研究 个人投资者如何看待期现套利？ 1、有助于判断黄金期现短线走势方向。 纠偏的过程一般导致现货上涨、期货下跌。 2、借助Au(T+D),进行套利交易，等待机构进行期现套利时平仓获利。 商业银行的参与机会 银行现有黄金业务 1、纸黄金 2、实物黄金 3、黄金期权 4、代理金交所个人实物黄金业务 5、黄金期货介绍商 商业银行的参与机会 银行黄金业务发展趋势预测 1、人民币纸黄金业务和代理金交所的Au(T+D)业务量将逐步萎缩 原因： 黄金期货品种优势明显 客户投资偏好 同业竞争，包括券商和外资银行的加入 商业银行的参与机会 银行黄金业务发展趋势预测 2、银行全面介入黄金市场 依托网点和客户资源优势； 采用做市商制度，大力开展实物黄金业务； 参与黄金期货自营、结算、交割、仓单质押等业务； 创新黄金投资工具，为客户提供多元化黄金理财产品。 更多信息.. 广发期货经纪有限公司 网 站： 联系人： 程 富 强 电 话： 020689 期待着与您 更进一步的交流…… * Spring design Spring design 黄金期货知识 广发期货投资研究部 2008年1月 黄金期货交易制度介绍 2 金价影响因素分析 3 黄金套利研究 4 商业银行的参与机会 5 主要内容 黄金市场简介 1 较低 市场活跃度不足、投机交易主体缺乏，交易量较小 准期货交易制度、夜盘交易 T＋D 很低 保证金交易风险较大，需要专业人士 套期保值，杠杆作用，变现力强，不必担心提运及储存 黄金期货 较低 过渡型的投资品种 方便、安全，不必担心提运及储存 纸黄金 高 储存、运