东方财富并购宝华世纪财务协同效应分析要点.doc

广州商学院 课 程 论 文 题目：企业并购财务协同效应分析 ——以东方财富并购宝华世纪为例 课 程 名 称 高级财务管理 考 查 学 期 2016/2017学年第一学期 考 查 方 式 课程论文 姓 名 李金兰 学 号 201303044106 专 业 财务管理1班 成 绩 指 导 教 师 陈 红 企业并购财务协同效应分析 ——以东方财富并购宝华世纪为例 一、并购背景 东方财富作为一家财经资讯类的网站,日均页面浏览量超过一亿,位居国内第一,业务模式也由垂直型的财经资讯类网站转型为综合型的金融平台。其业务特色在于其金融电子商务平台的基金销售:截至2014年三季报,东方财富平台共上线80家基金公司,1,909支基金产品,公司金融电子商务平台共计实现基金认申购及定期定额申购交易6,228,157笔,基金销售额为1,333.28亿元,其中“活期宝”共计实现申购交易3,890,026笔,销售额累计为1,095.26亿元。 宝华世纪资本市场有限公司是一个独立金融服务平台，成立于2009年。集团设有三个业务重点。其中，宝华世纪财富管理有限公司根据相关条例获授权进行第一类（证券交易）及第四类（就证券提供意见）受规管活动。 12月17日晚，东方财富信息股份有限公司发布公告称，其董事会已通过审议，其全资子公司东方财富（香港）有限公司，拟使用自有资金收购宝华世纪证券有限公司100%的股权，交易价格将不得高于1300万港币。 二、并购前证券业现状 2004 年开始，按照国务院部署，中国证监会对证券公司实施了三年的综合治理，关闭、重组了一批高风险公司，化解了行业历史遗留风险，并且推动证券市场基础性制度进一步完善，证券公司合规管理和风险控制能力显著增强、规范运作水平明显提高，证券业由此步入规范发展轨道。2006-2013年，我国证券业整体实现连续8年盈利。 图2.1 证券业财务指标 同时，根据证券业协会统计，截至2013年底，115家证券公司未经审计总资产为2.08万亿元，净资产为7,538.55亿元，净资本为5,204.58亿元。2013年度，证券业未经审计营业收入1,592.41亿元，净利润440.21亿元。 未来一个时期，我国证券业市场竞争将日益激烈，为更好地适应证券业新的竞争环境和实体经济的证券金融服务需求，我国证券业正在从规范发展步入创新发展阶段，以创新为主要驱动力，以业务模式的转型升级为主要发展方向，逐步向业务多元化、服务综合化、发展差异化、竞争国际化等趋势发展。 三、东方财富财务协同效应分析 1、并购动因 根据宝华世纪提供的经德安会计师行有限公司审计的财务报表，宝华世纪2013会计年度（2012年7月1日至2013年6月30日）及2014会计年度（2013年7月1日至2014年6月30日）的主要财务数据如表所示： 表3.1 宝华世纪主要财务数据 （单位：港币） 项目 2013会计年度 2014会计年度 资产总额 21,540,205 11,254,415 净资产 11,609,094 8,076,778 收入总额 691,956 824,690 净利润 -4,503,319 -3,532,316 由表3.1可知，宝华世纪在2013会计年度亏损4503319港币，特别到2014会计年度，资产总额和净资产相比2013年下降比率分别为47.75%和30.43%，虽收入总额略有上升，但收入总额仍然很小，仍亏损严重。可见该公司的经营状况不容乐观，公司规模本身比较小的宝华，将面临着财务危机。 东方财富表示，此次收购，将为公司拓展海外业务提供平台，将进一步延伸和拓展公司整体服务业务的领域和范围，拓宽市场覆盖面，提升公司国际化服务能力和水平，继续深化和巩固公司在行业的市场领先地位，促进公司一站式金融服务平台整体战略目标的实现。 2、东方财富主要财务指标分析 表3.2 东方财富主要财务数据 项目/年度 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 流动资产总额(亿元) 16.2 16 22.3 59.5 197 资产总额（亿元） 18.2 18 24.3 61.8 237 流动债务总额（亿元） 1.23 0.8002 7.38 43 150 债务总额（亿元） 1.23 0.8182 7.44 43 156 股东权