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人民币再创新高 外管局20天连发六文难阻热钱流入 摘自： HYPERLINK /hgjj.htm \o 更多宏观经济相关内容列表 \t _blank 宏观经济 HYPERLINK / \t _blank 中国经营报[ HYPERLINK /chinabusinessjournal?pref=qqcom.dp.titleinfo \t _blank 微博] 屈丽丽2013-05-25 07:26 编者按 热钱泛滥！从官方数据来看，截至4月，今年新增 HYPERLINK /money/forex/index.htm \t _blank 外汇占款居然超过1.5万亿元，创历史新高。业界一估摸：加上刨除在外，通过虚假贸易等渠道进入的资金，流入国内的热钱早超过一万亿元。外管局慌了，20天内连发六个文件，央行也火速推出“组合拳”。然而今年以来人民币单边升值超过1.5%，再综观全球大势，原本就低利率的各国央行都在降息，唯独中国基准利率高达3%。利差加升值，“螳螂”再使出十八般武艺，也无法阻挡嗅觉灵敏的投机资金前来套利的步伐。 5月22日，人民币对 HYPERLINK /money/forex/index.htm \t _blank 美元 HYPERLINK /money/forex/ \t _blank 汇率中间价报6.1904，是5月份以来第四次创历史新高。这种持续单边升值也吸引了大量热钱流入，为此，自5月2日开始，国家外汇管理局连续发布了六个文件，希望从海关、投资、外贸等多领域阻止热钱的流入。 然而，热钱疯狂涌入的同时，中国的实体经济却陷入低迷。5月23日公布的汇丰(HSBC)中国5月 HYPERLINK /hcenter/index.htm?page=1040300 \t _blank 制造业采购经理人指数(PMI)显示，PMI值意外降至49.6，七个月来首次跌破50关口，结束此前连续六个月(终值显示)扩张的势头，原因即是受新订单疲软的拖累。 “热钱”涌入，也不断推高人民币价格，但实体经济的低迷已无法支持一路高涨的人民币。业界呼吁降息以刺激国内实体经济发展，然而，降息又会进一步刺激房地产“泡沫”。 《中国经营报( HYPERLINK /chinabusinessjournal \l pref=qqcom.keyword \t _blank 微博)》记者获悉，今年下半年央行有可能出现“降息”来释放流动性，减轻企业贷款压力。 对于人民币价格的后期走势，市场认为需谨防人民币快速升值后带来的贬值风险。有消息人士即告诉记者，“目前一些地产大亨们选择的财务处理方式是资产用外币，负债用本币，真实意图就是在赌人民币的贬值。” “如果人民币一直升值，中国可以利用人民币进一步升值来加大对外投资的力度，以此来稀释对升值对出口的劣势影响。但如果中国实体经济继续疲弱，那居高不下的人民币最终势必要迅速贬值。”上述消息人士表示。 息差导致热钱套利涌入 事实上，人民币升值以及相比较其他各国所形成的利息差正成为热钱前来套利的主要原因。但由于央行关注的是 HYPERLINK /l/financenews/jinrongshichang/jinrong.htm \t _blank 金融项内的数据，而基本忽视贸易项下的数据，这导致境内到底流入了多少“热钱”目前并不清楚。 以息差为例。除了香港之外，世界上各个央行的基准利率都与人民币的基准利率拉开差距，FX168公布的全球主要央行的(一年期存款)基准利率分别是：美国联邦基金基准利率为0.25%，日本央行为0~0.1%，欧洲央行为0.75%……唯独中国高达3%。 加拿大律师辜勤华表示，“由于各国鼓励贸易的现状，热钱可以在进出口的两边都获得政策上的优惠，如在中国内地，出口可以获得退税，而在香港，进出口贸易贷款可以获得 HYPERLINK /money/bank/ \t _blank 银行基准利率1%的贷款优惠，这相对于内地不少银行推出年息达5%的 HYPERLINK /money/ \t _blank 理财产品来说，存在巨大的差价。” 这种差价，让流入中国的热钱，即使趴在国内银行不作任何投资，凭借利差和汇差，就可获得优于当前投资实体经济的利润。 不过，尽管全球投资人都在觊觎中国货币市场政策之下巨大的获利空间，但由于中国严格的外汇管制制度，一般的操作并不容易。由此，套利行为就发生在地理环境较近的香港，而获利主体专家认为主要是中国内地的国有企业。 一位香港当地的贸易公司负责人李平(化名)告诉记者，“香港之所以能够成为虚假贸易的诞生地，最主要原因就是它离广州、深圳比较近，有些货物交割不需要通过海关，避开了海关监管，同时内地与香港之间贸易量大，监管部门也监管不过来，这让香