酱香型白酒过去及未来发展.docVIP

酱香型白酒过去和未来发展（华创证券）作者：骑士 无论是糖酒会期间还是现今的白酒行业，酱酒都是一个热点，为此我们参与了中国酱酒论坛，与会专家包括行业媒体机构、酱酒专家、行业营销专家，大家从酱酒的工艺、酱酒的现状和未来的发展做了演讲交流，主要内容如下：?一、??关于酱酒新势力的发展现状：?1.??目前市场上主流的酱酒品牌：茅台、习酒、武陵、郎酒。?2.??酱酒的崛起是从 2006 年下半年开始的。?3.??酱酒热潮的原因：1）产业调整产品结构，2）消费者健康饮酒的意识觉醒，3）业外资本进入的推动。?4.??2011 年洋河、郎酒均跨国百亿大关，在白酒行业大跨步发展的格局下，酱酒行业获得了大发展，从以下五个方面来看原因：?第一， 上游资源来看，酱酒企业不断扩大产能，加快产区建设，拓展省内外市场；?第二， 产业环境来看，大量的资本介入酱酒行业，仅在仁怀地区有百亿外来资本在排队进入，许多业外资本包括联想、海航、天士力等大型集团跨界酱酒行业；?第三， 经营销售来看，许多经销商都将酱酒作为了新的利润增长点，引进有品牌有实力的酱酒产品。?第四， 消费来看，越来越多的高端消费者称为酱酒的忠实消费者，酱酒被赋予高端消费的身份标签? 第五， 产业政策来看，政府加大了而对酱酒的支持力度，贵州地区提出的“一看三打造”为酱酒的发展提供了强大的政策支持，把酱酒产业作为经济发展的支柱。?5.??现状：茅台、郎酒带动了酱酒产业的发展，其他品牌新势力丰富产业。?2011 年酱酒产量占比 2.5%，收入占比 15%，利润占比 30%?二、??行业营销专家对于酱酒行业未来发展趋势的判断以及酱酒品牌的运作模式：?酒行业现在是一个热点，但很快会成为一个难点。谈三个对行业的看法：?观点一：需求和产能问题?酱酒在白酒行业的占比增加使得酱酒的增速快于白酒行业的增速，约为 15%20%。酱酒的崛起始于茅台的成功：茅台价格的复苏变成了白酒品牌外在价值的复苏，白酒品牌的复苏，让更多的人对茅台产生了无意识的追捧，这种无意识的追捧要找到一个理性的理由，这种理由就变成了酱酒的支撑。茅台用自己的深度和品牌推动了酱酒行业的发展，而终端商和经销商的利润追逐会推动一大批非正统酱酒品牌的发展。? 第一，看产能。酱酒的产能成为中国投资的热点，大批资本涌进这个行业，资本是先知的也是后觉的：资本的先知体现为资本了解行业存在大量利润空间，逻辑是因为酱酒在目前中国白酒行业的占比还不高，拥有很大的发展潜力，这也是酱酒产地招商引资和当地政府推动产业发展的核心逻辑。整个中国的白酒行业产量 1000 万吨，酱酒占比将占到 18%左右，官方公布的 30%是不准确的，因为贵州、四川的基酒存在大量的重复计算；此外官方数字没有考虑小酒厂的产量，大酒厂在发展，小酒厂在死亡，小酒厂不是规模企业，因而其产能下降没有被计算。实际上中国白酒的产能没有统计局公布的那么高，因为存在重复计算，显得国内白酒产能增速很快，百分之十几的增速并不低，全球范围内看，40 度以上的烈性酒的发展速度没有这么快过，过去的增速是 20%以上，我们预计未来的速度会降到 10%左右，因为十几亿人的城市化进程使得更多原来喝不起酒的人加入到酒类消费的队伍中， 这部分消费将推动中国白酒行业整体产能的温和增长。如果整个白酒行业产能以 10%左右的速度温和增长，那么酱酒有结构化的增速，因为酱酒的占比在增加，会使得酱酒的增速快于行业的增速，会在 15%20%，如果这是一个合乎逻辑的数字，那么这样的数字和目前的投资是个什么关系是值得思考的，现在的酱酒的投资产能严重的超过了这个需求，我估计 5 年后，贵州以及其他优秀酱酒品牌的企业产能的释放可能会远大于这个数字。 我们看任何一个产业的规律一定要看数字，中国的上市公司到了 1000 亿市值，都把速度降下来，到现在为止都无人打破。这是我们讲产能的问题。?第二，看需求。为什么这几年酱酒产能、需求在放大？了解了酱酒需求快速发展的原因，就能帮助我们了解酱酒未来需求的发展空间有多大。实际上，一个错误的概念被放大了，人们认为茅台的成功是酱酒的成功，我认为酱酒的成功始于茅台的成功：到现在为止，所谓的健康可能会起一定作用，但是真正来讲酱酒的崛起就是茅台的崛起，很多人在 90 年代认为茅台不好喝，现在说茅台好喝，这种人对酒的表态并没有什么代表意义。中国是官商社会，在这种社会，名誉和身价成为外在的主要标志。这种东西在茅台价格不断提升的今天变成了一种催化剂，实际上茅台价格的复苏变成了白酒品牌外在价值的复苏。白酒品牌的复苏，让更多的人对茅台产生了无意识的追捧，这种无意识的追捧要找到一个理性的理由，这种 理由就变成了酱酒的支撑。并不是酱酒本身所谓的纯粮、固态、有益微生物等推动了茅台的成功，茅台的成功是基于国酒的品牌和供求关系的失衡，