第3章财务管理的价值观念rebeca要点.ppt

西京自来水公司的标离差率： V=12.65%÷20%=63.25% 东方制造公司的标准离差率 ： V=31.62%÷20%=158.1% * 沈阳工学院酒店管理专业 * 二、单项资产的风险报酬 （五）计算计算风险报酬率 RR ----- 风险报酬率 b ----- 风险报酬率系数 V ----- 标准离差率 投资的总报酬率 式中：K-----投资报酬率 RF -----无风险报酬率 三、证券投资组合的风险报酬 例中，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数为5%，东方制造公司的为8%，则 西京自来水公司投资报酬率： K=RF+b·V =10%+5%×63.25%=13.16% 东方制造公司投资报酬率 K=RF+b·V=10%+8%×158.1%=22.65% * 沈阳工学院酒店管理专业 * 三、证券投资组合的风险报酬 （一）证券组合的风险 投资组合的规模与组合的总风险、系统风险和非系统风险的关系 总风险 非系统风险 系统风险 组合中的证券数目 组合收益的标准差 三、证券投资组合的风险报酬 （二）风险和报酬率的关系 ——资本资产定价(CAPM)模型 R i —— 第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要报酬率 RF —— 无风险报酬率 ? i —— 第i 种股票或第 i 种证券组合的 ? 系数 Rm —— 所有股票的平均报酬率 三、证券投资组合的风险报酬 例题：某公司β系数为1.4，假设现行国库券的收益率为6.5%，市场的平均必要报酬率为8.5%。那么某公司的预期报酬率为： * 沈阳工学院酒店管理专业 * =6.5%+1.4×(8.5%-6.5%) =9.3%  三、证券投资组合的风险报酬 例：国库券的利息率为8%，证券市场股票的平均率为15%。要求： (1)如果某一投资计划的β系数为1.2，其短期投资的报酬率为16%，问是否应该投资？ (2)如果某证券的必要报酬率是16%，则其 β 系数是多少？ * 沈阳工学院酒店管理专业 * (1)必要报酬率=8%+1.2×(15%-8%)=16.4%＞16% 由于预期报酬率小于报酬率，不应该投资。 (2)16%=8%+ β ×(15%-8%) β =1.14 四、风险的控制　 风险控制是指风险管理者采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性，或者减少风险事件发生时造成的损失。 风险控制的四种基本方法是：风险回避、损失控制、风险转移和风险保留。 * 此处添加公司信息 * 四、风险的控制　 （一）风险回避 风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失风险。简单的风险回避是一种最消极的风险处理办法，因为投资者在放弃风险行为的同时，往往也放弃了潜在的目标收益。 所以一般只有在以下情况下才会采用这种方法： （1）投资主体对风险极端厌恶。 （2）存在可实现同样目标的其他方案，其风险更低。 （3）投资主体无能力消除或转移风险。 （4）投资主体无能力承担该风险，或承担风险得不到足够的补偿。 * 此处添加公司信息 * 四、风险的控制 （二）损失控制 损失控制不是放弃风险，而是制定计划和采取措施降低损失的可能性或者是减少实际损失。控制的阶段包括事前、事中和事后三个阶段。事前控制的目的主要是为了降低损失的概率，事中和事后的控制主要是为了减少实际发生的损失。 四、风险的控制 （三）风险转移 风险转移，是指通过契约，将让渡人的风险转移给受让人承担的行为。通过风险转移过程有时可大大降低经济主体的风险程度。风险转移的主要形式是合同和保险。 （1）合同转移。通过签订合同，可以将部分或全部风险转移给一个或多个其他参与者。 （2）保险转移。保险是使用最为广泛的风险转移方式。 * 此处添加公司信息 * 四、风险的控制 （四）风险保留 风险保留，即风险承担。也就是说，如果损失发生，经济主体将以当时可利用的任何资金进行支付。风险保留包括无计划自留、有计划自我保险。 （1）无计划自留。指风险损失发生后从收入中支付，即不是在损失前做出资金安排。当经济主体没有意识到风险并认为损失不会发生时，或将意识到的与风险有关的最大可能损失显著低估时，就会采用无计划保留方式承担风险。一般来说，无资金保留应当谨慎使用，因为如果实际总损失远远大于预计损失，将引起资金周转困难。 四