第3章资金时间价值及其等值计算要点.ppt

终值 公式 现 值 P 终 值 F 现值公式 P=F/(1+i)n F=P(1+i)n 终值系数 (F/P,i,n) 终 值 现 值 现值系数 (P/F,i,n) 终值 公式 终 值 F 年 值 A F=A((1+i)n-1)/i 终值系数 (F/A,i,n) 基金 公式 终 值 年 值 A=F*i/((1+i)n-1) 偿债基金系数 (A/F,i,n) 现值公式 年 值 现 值 现 值 年 值 回收公式 P=A((1+i)n-1)/(i(1+i)n) 回收系数 (P/A,i,n) A=P((1+i)n) i /( (1+i)n-1) 现值系数 (A/P,i,n) 类别 公式 已 知 未知 系数与符号 现金流量图 一次支付 等额分付 P F A F P A 下面给出六个公式的系数表示方法： F=P（F/P，i，n） P=F（P/F，i，n） F=A（F/A，i，n） A=F（A/F，i，n） P=A（P/A，i，n） A=P（A/P，i，n） 六个公式之间的关系 ⑴倒数关系 一次支付现值系数与一次支付终值系数互为倒数关系。 等额分付终值系数与等额分付偿债基金系数互为倒数关系。 等额分付现值系数与等额分付资本回收系数互为倒数关系。 ⑵置换关系 ①等额分付现值系数的置换 ②等额分付资本回收系数的置换 ⑶公式的极限 间断复利的六个公式中，只有 和 存在极限。也就是， 永续年金的现值求解问题。 每年都获得收入A元，需要投入多少元。 现在投入P元，以后每年能够获得收入多少元。 ⑷ n对贴现系数的影响 现值公式中，n对贴现系数的影响，以(1+i)-n为例，取i=10% 序号 n (1+i)-n 1 1 0.90909 2 5 0.62092 3 10 0.38554 4 15 0.23939 5 20 0.14864 6 25 0.09229 7 30 0.057308 8 40 0.022094 9 60 0.003284 表明：①60年后的100万元，其现值只有3284元 ②或者，现在的3284元按10%复利，60年后可获得100万元。 ③未来20～30年时的收益，其现值已经很小了。所以，建设项目评价中，分析期一般不超过30年。 3．综合应用 例1 某工程项目计划3年完成，3年中每年年初分别贷款1000万元，年利率8%，若建成后分三年每年年末等额偿还全部投资额，每年应偿还多少? 解：先画现金流量图（以项目为研究对象） 0 1 2 3 4 5 6 A2=? A1=1000 折算到“3”时点的贷款额应等于折算到“3” 时点的还款额。 解： A1(F/A,8%,3)=A2(P/A,8%,3) 以上解法是错误的 正确解法： 解法1: A1(F/P,8%,3)+A1(F/P,8%,2)+A1(F/P,8%,1) =A2(P/A,8%,3) 解得 A2=1360.5(万元) 解法2: A1*(F/A,8%,3)*(F/P,8%,1)=A2(P/A,8%,3) 或者：A1*(F/P,8%,1)*(F/A,8%,3)=A2(P/A,8%,3) 解得 A2=1360.5(万元) 例2 某企业从银行借款1000万元，在5年内以年利率6%还清全部本金和利息，现有四种不同的还款方式： (1)每年年末偿付所欠利息，本金到第五年末一次还清; (2)第5年末一次还清本息和; (3)将所借本金作分期均匀摊还，每年末偿还本金200万元，同时偿还到期利息; (4)每年末等额偿还本息; 试分析各种还款方式每年的债务情况，并说明哪种方式最优。 解:画出四种偿还方式的现金流量图 (1) A＝？ 60万元 1 0 2 3 4 5 1000万元 (2) 1338.2万元 1000万元 1000万元 0 5 (3) 1 0 2 3 4 5 1000万元 200万元 60 48 36 24 12 (4) A＝？ 237.4万元 1 0 2 3 4 5 1000万元 四种偿还方式5年来偿还给银行的累计金额: 1300万元 (2) 1338.2万元 　1180万元 (4) 1187万元 结论：根据等值的概念，四种方式等价。 如