高收益定增如何寻？.docx

高收益定增如何寻？ 本文架构：  1.定增业务整体概述 定向增发作为股权再融资的一种方式，自2006年正式推出后，受到越来越多的上市公司与机构投资者的追捧，截止目前（2016年7月21日），A股中一共完成的定增项目就有2889个，募集资金总规模高达4.96万亿，并且定增规模逐年增加，2015年一年发行的定增项目总规模就达1.37万亿，市场对定增的热情可见一斑。 定向增发为何受到上市公司和广大投资者的青睐呢？于上市公司，定增发行新股的门槛较低，发行程序简便快捷，市场化运作能高效满足企业的融资需求；于投资者，定向增发项目解禁后的投资收益远远超过了市场指数的收益，2006年至今的一年期定增项目平均收益率高达72.424%，巨大的超额收益不断地吸引着机构投资者以及越来越多的个人投资者。 图1：定增与大盘收益率十年走势数据来源：wind 数据说明：图中沪深300年收益率并非会计年度收益率，而是采用与定增项目期限相同的平均收益率。 从我们统计的1254个一年期收益率分布图来看，对于定增绝对收益率分布，获得正收益的项目917个，负收益项目337个，根据样本结果，定增项目获利概率为73.13%，亏损的概率为26.87%。并且不管是定向增发的绝对收益还是相较于大盘的超额收益，都属于右偏肥尾型分布，即表明定增项目获取极高收益的概率较大。 图2：定增绝对收益分布数据来源：wind