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【开利视点】 FED或暂停降息 但次按危机并未谢幕 【开利综合报道】如果忽略美国经济的其他数据，道指和标普500指数目前的位置，离去年的历史高点并不太远，让全世界惶惶不安的次按危机似乎尾声临近了，对美国经济衰退的顾虑也变成杞人忧天。但事实果真如此吗？ 　　日前，美欧仍然有多家大金融机构公布首季度亏损情况，并通过出售股票从市场筹集资本的新闻。这种通过不同方式转让或者出售股权和其他证券化资产以筹集资本的事件，已经是次按危机以来美欧金融行业见惯不怪的现象了。这个现象的持续，说明次按危机所导致的信贷紧缩状况并没有解决。虽然FED的连续降息部分缓解这一信贷紧缩状况，但30年期的按揭利率比30年期的国债收益仍然比高出1厘多的事实说明，市场对楼市的忧虑和信贷紧缩状况仍然在持续。实际公布的数据，也确实证明美国楼市仍然是一把下跌中的利刃，继续切割着那些与此相关的投资者。美国商务部公布的数据显示，3月份美国新屋销售中间价创下近40年来最大跌幅，同时，销量也降至近17年来最低点。同样，美国商务部公布的数据显示，美国3月份耐用品需求意外出现连续第三个月下滑，表明制造业乃至整体经济还没有出现即将摆脱低迷状态的迹象。 疲弱的经济数据，虽然无法进一步打压美国股市指数，但是美元对欧元却创下了历史最低的1欧元对1.6美元的价格。与美元走弱相对应，石油价格却创下了接近120美元的历史新高。尽管美元的弱势和油价的高涨在上周后期都显着逆转，但这一逆转会持续多久呢？短期看，这似乎要看FED是继续降息还是暂停降息了。FED在上周的议息会议降息25个基点，不过，分析人士认为，FED近期将暂停降息。一方面因为美国股市已经回暖，华尔街的恐慌正在减弱而贪婪正在恢复。另一方面，因为美元的走弱已经令全球粮价和能源价格高涨，多个国家的通货膨胀已经到了影响社会稳定的程度，如果FED继续降息，无异放任美元继续贬值和向全球通胀火上浇油。近期已经有包括中国在内的多个国家呼吁美国不要放任美元走弱，估计伯南克也不会对国际社会的声音充耳不闻。 欧美央行探寻美元拆款利率上升成因 【开利综合报道】大西洋两岸的央行正就货币市场中商业银行间美元拆息飙升的原因展开争论，同时也在考虑他们能够采取何种措施缓解这种状况。美元拆款利率压力的主要来源之一是伦敦银行同业拆息(libor)，即离岸市场上银行间美元的基准拆款利率。与美国联邦储备委员会(Fed)发布的联邦基金目标利率相比，Libor一直维持在异常的高位，这表明银行仍在囤积美元。 各国央行已经采取措施缓解欧洲各银行对美元的融资需求，但是再次出现的紧张局面令决策者们就眼下所采取的措施是否充分的问题展开了讨论。Fed已同意以360亿美元与欧洲央行和瑞士央行进行货币掉期交易。届时，这些美元将借给欧洲和瑞士的银行，用来支付美元计价的债务，或者开展证券业务。但是，美元融资的利率仍在持续走高，央行的策略似乎没有发挥作用。对于银行间美元拆息不断上升的原因众说纷纭。Fed官员把Libor最近的上升归咎于欧洲银行借入美元的需求，因为这种压力往往会在美国当地时间午盘前后有所减缓，而那正好是欧洲市场收市之时。美国的银行通常在纽约市场收市之前倾向于保持其美元头寸，这使得海外银行获得美元变得更加困难。 欧洲官员并不认同欧洲银行的美元需求是这个问题的起因。自3月11日以来，欧洲央行供出售的货币掉期金额为300亿美元，并不是很高。之后进行的三次150亿美元拍卖中都没有出现供不应求的局面，对一些欧洲官员来说这意味着欧洲的银行并非迫切地需要美元。此外，在一定程度上，欧洲央行把此前全球各央行的调控措施看作是稳定市场情绪的象征性努力。不过，银行间拆款利率最近的上升促使央行官员就可能的解决方案展开了热议。摆在欧洲央行面前的选择包括在目前的300亿美元之外增加货币市场上美元的供应量，把掉期产品的最后期限从9月30日往后延长等。 在美国，Fed官员继续考虑他们可以采取的措施，在和减息决定一并公布的声明中，他们表示，眼下正在采取的措施是为了支持市场的流动性。Fed可以扩大定期拍卖工具（在接受多种抵押品后向银行提供1,000亿美元的28天期信贷），或者把期限延长至三个月或半年。此类措施也可以通过常规的公开市场操作来完成，Fed向提供高品质抵押品的证券交易商发放期限为28天的贷款。英国央行迄今还没有和Fed联合直接向英国的银行提供美元。但是，它参与到了其他央行关于缓解Libor市场紧张状况的讨论中。 融资危机影响英国零售地产开发 【开利综合报道】由于商业地产开发面临一场融资危机，再加上人们对日益萎缩的消费需求感到担忧，导致英国各地众多零售地产开发计划被搁置。物业咨询公司第一太平戴维斯表示，预计未来5年内，可能有40%的购物中心建设计划将被放弃或者推迟。 从苏格兰邓弗里斯，到富有的柴郡切斯特和威尔士