风险管理战略---衍生工具方式---标准.ppt

普华永道的调查报告发现 中航油于2003年四季度开始对国际油价走势判断失误，期权操作导致巨额损失，之后的三次挪盘在消除账面损失的同时导致实际损失成倍增长 没有按照行业标准对期权仓位进行估价，而是采取了错误的计算方式 在2002年至2004年的财务报表中没有正确记录期权组合的价值 对投机性期权交易缺乏基本的风险管理和控制机制 即使存在相关的机制，公司管理层也动辄加以违背 公司董事会尤其是董事会下设的审计委员会，在针对投机性期权交易风险管控方面失职 “财务上如此巨大的损失，只有当公司在每个层次上都出现问题的情况下才可能发生。” 重大金融损失与借鉴 自20世纪80年代中期开始，衍生产品市场出现了若干起引人注目的重大损失，其中最大的损失来自美国住房按揭产品的交易。 这里所列举的事件中有一个显著特点，那就是由单一雇员造成重大损失所出现的次数较为突出。1995年尼克.利森所做交易的后果使得一个运作了200年之久的英国老牌银行巴林银行垮台；在1994年，罗伯特.西特仑的交易造成加州奥兰治县的损失达20亿美元；约瑟夫.杰特的交易给基德公司带来的损失达3.5亿美元；约翰.拉斯纳克给爱尔兰联合银行带来的7亿美元损失直到2002年才得以曝光；2006年由于布莱恩.亨特的风险交易而使Amaranth对冲基金损失了60亿年美元。2008年法国兴业银行的杰里米.科维尔在股指期货交易中，给银行造成的损失额超过70亿美元。另外，大和银行、壳牌石油公司及住友株式会社的重大损失都是由于个人的行为所致。 重大金融损失与借鉴_业界事例 金 融 机 构 的 重 大 金 融 损 失 安然交易对手 爱尔兰联合银行 巴林银行 基德公司 大和银行 公司交易员约瑟夫.杰特的个人行为给该投资公司带来了3.5亿 美元的损失，约瑟夫所交易的产品主要是美国国债，他的损失 是由于公司计算机系统用于计算盈利的公式错误而造成的 通过一些极有想象力的合约，安然对自己的股东隐瞒了公司的 真实情况。几家被指帮助安然实现目的的金融机构与 安然股东在庭外解决了纷争，并因此损失了至少10亿美元 这家运作了200年的英国老牌银行因为其外派新加坡的交易员尼克.利森的 行为而毁于一旦。尼克.利森的职责是从新加坡及大阪的日经225期货指 数报价中进行套利，而实际上他采用了期货及期权对日经225指数进行了 大笔方向性投机，最终他带来的损失高达10亿美元 这家日本银行外派到纽约的一个交易员在20世纪年代给这家银行造成了10亿 美元的损失 这家银行因为其外汇交易员约翰.拉斯纳克在若干年里所做的非授权投机交易 而损失7亿美元。拉斯纳克以制造虚假期权交易的形式掩盖了他的损失 重大金融损失与借鉴-业界事例 次级住房抵押贷款损失 米德兰银行 兴业银行 长期资本管理银行 金 融 机 构 的 重 大 金 融 损 失 在1998年，由于在俄国政府对自身所发行债券的违约 以及随后的市场“择优而栖”现象而使这家对冲基金损失了 大约40亿美元。纽约联储银行组织了14家银行对该基金 注资，从而使基金能够得到有序的解体 这家英国银行因在20世纪90年代初期对利率走向下赌 而损失5亿美元。该银行后来被汇丰银行兼并 2007年，投资者对由美国次级住房抵押贷款产生的结构 产品丧失了信心，从而导致了信用紧缩现象，并导致许 多像瑞银集团、美林、花旗集团这样的金融机构数百 亿美元的损失 杰里米. 科维尔在2008年1月因为投机股指的走向而给 这家法国银行造成了超过70亿美元的损失 重大金融损失与借鉴-业界事例 非 金 融 机 构 的 重 大 金 融 损 失 德国金属公司 吉布森礼品公司 联合里昂食品公司 这家德国公司进入了长期限的远期合约。合约阐明此公 司将提供原油及汽油，同时这家公司采用短期期货合约来对冲 风险，后来这家公司因不得不停止这种交易 而损失18亿美元 这家制造礼品卡的公司在1994年与信孚银行 （Bankers Trust）进行结构性产品交易时损失了近2000万美元。 后来这家公司起诉了信孚银行，法律纠纷最终得到庭外解决。 这家公司资金部在1991年因出售美元 /英镑 看涨期权而损失1.5亿美元。 美国伦敦哈黙史密斯——富勒姆行政区的市政当局因为 英镑互换以及期权交易在1988年损失了近6亿美元。 所有这些合约被英国法庭宣布无效，英国法庭的决定 主要是因为交易对手缺乏对于这些衍生产品的知识。 哈黙史密斯—富勒姆市政当局 重大金融损失与借鉴-业界事例 非 金 融 机 构 的 重 大 金 融 损 失 住友株式会社 宝洁公司 这家公司在日本公司的一个雇员因交易无授权的货币期 货而损失了10亿美元。 奥兰治县 这家美国公司的资金部与信孚银行进行结构性产品交易时损失 了近9000万美元，后来这家公司起