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第五讲 投资组合理论（下） 一、马柯威茨有效集与投资者的 最佳投资组合 二、无风险资产的引入 1.无风险资产（Risk-free asset） 2.考虑无风险资产与一风险资产的投资组合 资本资产定价模型(CAPM) （一）资本资产定价模型的假设 1. 有许多投资者，并且相对于所有投资者的财富而言，每一投资者的财富都是很少的（即Investors are price-takers.）; 2. 所有的投资者有相同的持有期（identical holding period）; 3.投资对象限于所有公开交易的金融资产； 4.资本市场中不存在摩擦，即投资者无需支付投资所得税，也不存在交易成本； 5. 所有的投资者为理性的均值-方差优化者（rational mean-variance optimizers）; 6. 所有投资者有齐性预期（homogeneous expectations）,就是他们对证券的未来的预期收益、标准差和斜方差有相同的预期； 7. 投资者允许按统一的无风险利率（risk-free interest rate）借贷； 8. 允许投资者卖空（short sale is allowed.） 附: APT (Arbitrage Pricing Theory) 练习题： 资本市场线与证券市场线的区别？ 假定市场组合