城镇化_金融杠杆与经济增长_马勇.pdfVIP

年第 期 金融评论2016 3 城镇化、金融杠杆与经济增长* 马 勇 李 振 〔摘 要〕本文基于 143 个国家 1983 ～2012 年的动态面板数据，对城镇化、金融杠杆 和经济增长之间的关系进行实证分析。 结果表明：（1）城镇化和经济增长之间呈现出显著 的“倒 型”关系，当城镇化率达到 时，经济增长可能出现拐点；（ ）在城镇化 U 60% ～63% 2 进程中，金融杠杆水平过低或过高都会对经济增长产生负面影响；而当金融杠杆位于合 理水平时，则会对经济增长产生促进作用；（3 ）根据拐点区间的平均值和上限，并根据最 近 年中国城镇化率的年均增速推算，中国的经济增长很可能在