部分上市公司将受益振兴规划.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 发 展 部 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 行业简评研究报告 部分上市公司将受益振兴规划 纺织品和服饰 事件 维持 中性 国务院公布《纺织工业调整和振兴规划》 李俊松 简评 lijunsong@ 010 政策见效需要时间验证和更进一步的细化 沈周翔 振兴规划提出的政策扶持包括：1）继续提高纺织品服装的出口 shenzhouxiang@ 退税率；2 ）通过增加中央储备等方法加大棉花、厂丝收购力度； 021 3 ）鼓励服装下乡、鼓励产业用纺织品使用，扩大国内消费；4 ） 加大对纺织服装企业的金融支持等等 10 项政策保证。我们总体 分析日期： 2009 年 04 月 26 日 认为政策总体导向是减轻企业负担、加大扶持力度和引导产业升 级，但由于行业的特点和发展阶段，政策总体上仍显得较为粗糙， 股价表现 在执行上仍有待细化。我国的纺织工业 99%为中小企业，绝大部 分是民营企业，且负债率很高，企业的信用、融资能力、扩张能 力均不高。因此，虽然规划中规定了给予纺织企业融资支持、减 轻负担和不合理收费、鼓励并购重组等手段和方法，但在具体执 行上可能需要较长时间才能见效。纺织企业大多为乡镇一级企 业，往往是基层财政收入的重要来源，在减轻不合理收费上牵扯 到地方利益，并且由于地方利益关系行业内的并购重组风险较 高，很大一部分的重组和并购是在政府推动的情况下发生的。 在扩大消费上，规划指出要减少流动费用，推进自主品牌建设， 鼓励产业用纺织品的使用。我们认为这是一个长期的过程，并非 一朝一夕可以解决，自主品牌的建设更多是企业的自主行为和战 略，国家在这方面减轻流动费用将是一个锦上添花的作用，自主 品牌建设中的风险是以前做外贸、贴牌加工企业不曾遇到的，企 业在建设自己销售网络时也会非常谨慎，因此推进自主品牌建设 相关研究报告 将是一个长期过程。 纺织板块异动点评：上半年存在交 09.03.03 易性机会 部分上市公司将受益振兴规划 纺织服装行业：上调出口退税至 09.03.30 1 ）：高新技术纤维产业化应用。规划指出：“加速实现高性能碳 16%点评：最坏时刻正在过去 纤维、芳纶、聚苯硫醚、超高分子量聚乙烯、玄武岩纤维、聚酰 亚胺、新型聚酯等高新技术纤维和复合材料的产业化，总产量由 目前的7 万吨提高到 14 万吨。”并鼓励生物质纤维素纤维比例由 目前的6.3%提高到 8%。这部分主要涉及的上市公司有：烟台氨 纶 （氨纶69.9%，间位芳纶29.38%，芳纶毛利率