朝闻香江-中信建投国际.PDF

朝 闻 香 江 CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL) 2016 年4 月5 日 恒生指数与股价一年表现 每周一股: 哈尔滨银行(6138 HK/优于大市/ 目标价：3.03 港币) 29000 3.5  业务结构健康，业绩超预期。2015 财年实现净利润同比增长17.1%，其中中间业务增 26000 3 速22.4%，占比提升0.7 个百分点至17.2%，成本收入比下降3.29 个百分点至31.75%。  资金运用和盈利能力保持较好水平，资产质量稳定。ROA 为1.14%，同时NIM 达到2.68%， 23000 2.5 好于行业评水平2.54%。2015 年末不良率为1.4%，由于该行零售业务占比和非本地信 20000 2 贷占比高，我们预期未来该行资产质量将保持稳定。 17000 1.5  子公司发展、对俄业务处于高速增长期。2015 年对集团贡献利润达10%，其中村镇银 5 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 1- 行净利润3.01 亿元，增速达20%，金融租赁公司首年利润达1.38 亿元，已处于子行 A M J J A S O N D J F M 业领先地位。对俄业务总量在2015 年成长四倍以上。 HSI HARBIN BANK-H  我们相信，该行在2016 年实现两位数以上利润增速的确定性较高。保守估计2016 年 年末目标价为HKD3.03，较现价(3 月24 日收市价HKD2.16)有约40%的上行空间。 国内外主要市场指数 收盘 涨跌(%) 恒生指数 20,498.9 (1.34) 宏 观 要 闻 上证指数 3,009.5 0.19  中国3 月份官方PMI 报50.2，是自去年7 月以来首次高过50 点。 [彭博] 标准普尔指数500 2,066.1 (0.32)  中国总理表示营改增将保证给企业减税，减少企业税负5,000 多亿元人民币。 [彭博] 道琼斯指数 17,737.0 (0.31)  美国3 月份失业率意外由2 月份的4.9%上升至5.0%，但仍处于在2008 全球金融危机 纳斯达克指数 4,891.8 (0.46) 以来的低位。 [彭博] 日经225指数 16,123.3 (0.25)  今日公布经济数据：美国3 月服务业经理人指数，日本2 月劳工现金工资，德国2 月 富时100指数 6,164.7 0.30 工厂订单，欧元区2 月零售销售。 [彭博] 欧洲Stoxx50指数 2,962.3 0.30 大宗商品及B D I